美元歐元匯率分化加劇！日圓貶值風險陡升，央行干預信號浮現

市场一周行情速览

上周美元指数小幅走高，涨幅0.33%，但非美货币表现分化明显。欧元兑美元下跌0.23%，日元贬值最为剧烈，跌幅达1.28%，澳元下行0.65%，仅英镑逆势上涨0.03%。美元欧元汇率呈现弱势震荡，而美元兑日元则持续攀升，市场焦点明显向日元倾斜。

欧元承压，降息预期成关键变量

上周欧元/美元经历了先涨后跌的行情，最终收报下跌0.23%。欧洲央行如期按兵不动，维持利率政策不变，但行长拉加德在记者会上并未释放预期中的鹰派信号，这让市场有些失望。

美国经济数据则喜忧参半。11月非农就业数据表现一般，11月CPI数据也低于预期。不少投行包括摩根士丹利和巴克莱在分析时指出，这些数据被严重的季节性因素和统计波动所扭曲，难以准确反映经济真实运行状况。

从降息预期看，市场当前预计美联储2026年将降息2次，其中4月降息的概率约为66.5%。这种降息预期支撑了欧洲资产相对于美元的吸引力。

丹斯克银行等机构认为，由于美联储处于降息周期而欧央行维持利率不动，经过通胀调整后的实际利率差可能缩小，这对美元欧元汇率动向有利好作用。同时欧洲经济复苏迹象、对美元走弱风险的规避需求，以及对美国政策的谨慎态度，都可能推升欧元走势。

日元遭"鸽派加息"打击，贬值逼近关键位

上周美元/日元上涨1.28%，贬值压力陡然升温。日本央行如期加息25个基点，但行长植田和男的发言明显偏向鸽派立场，这与市场此前对鹰派引导的期待形成巨大反差。

雪上加霜的是，日本新内阁刚刚批准了总额18.3万亿日元的财政刺激计划，这笔巨大支出直接削弱了央行加息的紧缩效果。在这重压力下，日元贬值势头难以阻挡。

市场对日本央行下一步动作的预期也在调低。目前预计2026年日本央行仅降息一次，三井住友银行甚至测算称下次加息要等到2026年10月才能实现，这意味着在相当长的时期内，日元可能继续承压。该行预测2026年一季度日元/美元或跌至162水平。

然而摩根大通提出了警告。该行认为，一旦短期内日元贬值突破160关口，就会被定义为异常波动，日本政府采取干预措施的风险将大幅上升。这为后市埋下了变数。

野村证券则持不同观点，认为美联储开启降息周期后美元难以继续强势，日元最终会扭转颓势。该机构预测2026年一季度日元可能升值至155一带。

技术面暗示风险，关键位置成焦点

从美元/日元的技术形态看，价格已突破21日均线，MACD指标显示买入信号仍然强劲。若能顺利突破158这条阻力位，美元兑日元可能延续涨势，打开向上空间。但若在158附近受阻，下行回调的风险也在增加，首个支撑点位看向154。

下周看点与交易启示

投资者需要关注美国三季度GDP数据和地缘政治局势演变。若GDP好于预期，美元欧元汇率可能继续承压；反之则利好。

同时要密切跟踪日本央行行长植田和男的最新言论，以及日本当局是否升级口头干预。如果传出鹰派信号或干预升级，美元/日元面临下跌压力。市场对日本政府采取实际干预措施的可能性也在上升，这可能成为周内的重要变量。