2026年歐元兌美元走勢分化：美歐政策分水嶺，誰看漲誰看衰？

2025年歐元兌美元大漲14%，但華爾街對2026年的美元走勢預測卻分成了兩個陣營——有人看漲歐元至1.25，有人則看衰至1.12。這背後的核心邏輯是什麼？

美歐央行政策出現關鍵分化

歐央行已經坐下來了。在歐洲經濟韌性不減、通膨逐步回落的環境下，市場共識認為歐央行的降息週期已經結束。花旗預測歐央行將把利率釘死在2%，一直維持到2027年底。

而聯準會還在繼續放水。各大投行對2026年美聯儲的降息節奏有分歧，但都認為會降。高盛、摩根士丹利、美國銀行預測聯準會將在2026年降息兩次共50個基點，摩根大通和德意志銀行則更保守，預計只降息一次25個基點。

這就產生了一個經典的利差遊戲：歐洲利率維持高位，美國利率持續走低，美歐利差收窄，歐元升值壓力隨之增加。

經濟基本面：德國是關鍵變數

2026年歐洲經濟會不會强起來？關鍵看德國。德國政府醞釀的大規模財政刺激若成行，將成為歐洲經濟成長的主要驅動力。但法國的政治風險仍懸在頭上，可能拖累整體表現。

美國經濟怎麼看？這裡分歧也不小。美國銀行和高盛都看好2026年美國經濟增速，但穆迪評級卻唱起了反調——美國就業市場停滯不前，人工智慧紅利一旦褪去，經濟就可能失速。

機構預測大對碰：樂觀派 vs 悲觀派

看漲陣營：目標區間1.20-1.25

摩根大通認為德國財政擴張和歐洲經濟增長將支撐歐元溫和上漲，預計2026年第二季突破1.20，若美國數據疲軟甚至可能衝到1.25。

德意志銀行也看好，理由是德國領導歐元區復甦加上俄烏衝突潛在和平協議的利好，歐元兌美元有望在2026年中旬突破1.20，年底逼近1.25。

摩根士丹利的邏輯是先漲後跌——上半年美歐利差收窄推動歐元升至1.23，甚至牛市情景下可能觸及1.30，但下半年歐洲基本面轉弱、美國經濟韌性展現後，年底將回落至1.16。

看衰陣營：目標區間1.12-1.13

渣打銀行潑冷水：德國財政刺激若未能有效拉動經濟，歐央行可能被迫跟進降息以應對外部衝擊，這將打壓歐元。預計歐元兌美元2026年中跌至1.13，年底進一步滑落至1.12。

巴克萊銀行也看衰，主要擔心歐元區貿易條件大幅惡化，已經偏高的增長預期和通膨水準面臨下行風險。預計年底跌至1.13。

美元走勢預測的核心矛盾

樂觀派賭的是歐洲經濟硬著陸風險小、美聯儲降息空間有限；悲觀派賭的則是歐洲衝不出去、美國經濟韌性超預期。

2026年歐元兌美元到底是破1.25還是跌到1.12，答案可能就在德國財政刺激效果、美國就業數據和俄烏局勢這三個變數裡。