亞幣分化大戲上演：日圓升息暗示狂飆、台幣韓元雙雙失利，人民幣卻被看好升至6.95？

▎市場一週異象：誰贏誰輸一目瞭然

本週亞洲匯市演出了一場「冰火兩重天」的行情。日本央行總裁值田和男的升息暗示瞬間點燃市場，日圓兌美元一舉竄升至155.39；人民幣離岸價（CNH）也趁勢突破7.07關口，創波段新高。

與此形成鮮明對比的是，新台幣與韓元成了「失利者」。新台幣開盤後隨著台股賣壓與外資匯出，一路下滑至31.46元低點，中午收報31.422元，貶幅達1.4分。韓元也未能倖免，同步走軟。這波台幣兌換韓元的相對表現更加凸顯亞幣間的分化趨勢——強勢央行乘勢而起，資金匱乏的幣種只能被動承壓。

▎熱錢為何急流勇退？三層面根源剖析

一、外資獲利收割，資金潮水退去

進入11月，市場對AI股泡沫化的疑慮升溫，外資趁勢大舉調節台股，單月賣超集中市場逾4000億元。熱錢隨之匯出，直接推低新台幣，上月台幣重貶6.59角，從30字頭一路退守到31.4元防線。這種資金撤退的連鎖反應，本質上反映的是市場情緒從樂觀轉向謹慎的轉折點。

二、美聯準會降息題材已被消化，觀望期拉長

雖然市場早已提前反應聯準會（Fed）12月降息預期，但本週的非農就業數據、通膨報告以及鮑爾主席的公開談話仍不斷撩動全球資金神經。在數據明朗前，美元獲得防守支撐，進而壓抑整個亞幣的上升空間。簡言之，市場從追逐故事轉向冷靜觀察，這個過度期對亞幣極其不利。

三、出口商尚未入場，買盤動力不足

時序進入月初，出口商並未急於拋匯結匯，新台幣幾乎成了「看外資臉色吃飯」的被動局面。缺乏實質買盤支撐，匯價就只能隨著外資動向而上下浮動。

▎機構大膽預測：人民幣為何被看好升至6.95？

就在台幣苦苦掙扎之際，澳盛銀行（ANZ）卻發表了一份令人矚目的前瞻報告，直指人民幣兌美元在明（2026）年底有望升值至6.95，並強調這波升值不會顯著削弱中國的出口競爭力。

這份報告的邏輯支撐包括四大要素：

政策利差轉折：中國央行明年的降息步伐預期小於聯準會，中美利差格局將逐漸緩解，利差逆轉不再是人民幣的沉重負擔。

經濟韌性與外部緊張局勢緩和：儘管中國經濟面臨下行壓力，但整體風險仍可控，同時中美貿易摩擦有望逐步紓解，這些都為人民幣匯率的基本面提供支撐。

匯率被低估空間：澳盛認為人民幣真實有效匯率仍有低估，適度升值有助提升國內居民購買力、刺激消費動能，而對出口的負面衝擊相對有限。

企業結匯潮醞釀：若美元延續弱勢，中國出口商將外匯收入結匯為人民幣的意願上升，形成額外的匯率支撐力量。

澳盛更是給出了操作建議：透過賣出6個月期美元/離岸人民幣遠期，建立看多人民幣的部位。雖然需承擔息差成本，但機構對未來半年人民幣的升值空間頗具信心。

▎新台幣與韓元短期展望：三大觀察點

外資流向是決勝手：台幣後市的關鍵在於台股是否能止跌回穩。若外資轉為淨匯入，台幣才有重返升值軌道的可能。否則，台幣兌換韓元與其他亞幣的相對弱勢還將延續。

區域領頭羊效應存在但有限：日圓若因升息預期持續走強，可能帶動市場情緒，但台韓兩幣仍需自身經濟基本面與資金流的改善才能同步受益。

31.3至31.5元區間成為拉鋸地帶：匯銀業者普遍預期，新台幣短線將在這個區間內上下波動，其中31.5元為心理關卡。一旦跌破，下一道支撐還需觀察。

▎資金配置策略：因應之道

對持有美元資產的投資人而言，密切關注Fed的最新動態至關重要。若降息預期再次升溫，美元可能面臨轉弱壓力，適時調整部位將是上策。

對看好人民幣升值潛力者，可利用銀行外幣帳戶或相關理財商品，分批布局人民幣，以中長期視角捕捉升值收益。

台幣投資者與企業主則可善用目前的區間震盪，在31.5元附近伺機換匯，為未來的營運需求與投資計畫預做準備。

▶ 市場啟示

匯市本質上就是「預期遊戲」。一句升息暗示能讓日圓飆升，資金外流能讓台幣獨自承壓，而機構早已為人民幣明年的升值行情預先「下注」。在亞幣分化愈發明顯的當下，投資者與企業決策者必須強化對央行政策動向、國際資金流向與經濟數據微觀變化的敏感度，方能在複雜多變的全球匯市中乘風破浪。