配息計算全攻略：股票股利 vs 現金股利，一次弄懂分紅制度

開始前必知：分紅的本质是什麼？

上市公司在獲得盈利後，扣除債務清償與歷年虧損彌補，會將剩餘利潤以 分紅 的形式回饋股東。這是股東獲得報酬的重要途徑，也是公司與投資者共享成果的承諾。根據持股數量或公司章程規定，不同股東獲得的分紅金額各異。

分紅的發放方式主要有兩大類：發放股票 與 發放現金。理解這兩種方式的差異與配息計算邏輯，對優化投資策略至關重要。

配息計算的兩大方向：股票股利 vs 現金股利

什麼是股票股利？如何進行配息計算？

股票股利 是指上市公司直接向股東無償派發新股票，新增股票會存入投資者的持股帳戶，持股數量隨之增加，俗稱 送股。

配息計算示例（股票股利）： 假設投資者持有某公司1000股，該公司決定每10股配發1股股票股利（即配股率0.1）：

新增股票 = （1000 ÷ 10）× 1 = 100股 投資者持股增至 1000 + 100 = 1100股

公司選擇股票股利的門檻較低，只需符合分配條件即可執行，不必考量帳上現金是否充足。這種方式保留現金流，有利於公司資金周轉與業務擴張。

現金股利的配息計算方式

現金股利 是指直接派發現金到投資者的資金帳戶，又稱 派息 或 派紅利。

配息計算示例（現金股利）： 假設投資者持有某公司1000股，公司決定每股派發5.2元現金股利：

可獲現金股利 = 1000 × 5.2 = 5200元 扣除個稅（5%）後實際到賬 = 5200 × 0.95 = 4940元

發放現金股利要求公司有充足的盈餘與足量現金儲備，但不影響公司總股本。投資者的股權比例保持不變，沒有被稀釋的風險。

混合配息計算：股票 + 現金併行

部分公司同時發放股票與現金股利。假設投資者持有1000股，公司每10股配發1股股票、同時派息每股4元：

• 股票股利部分 = （1000 ÷ 10）= 100股
• 現金股利部分 = 1000 × 4 = 4000元
• 最終獲得 = 100股新股 + 4000元現金

為什麼會出現除權除息？配息計算後的股價調整

除息與除權的區別

除息 發生在派發現金股利後。公司凈資產減少，每股對應的凈資產下降，股價相應下調：

除息價 = 股權登記日收盤價 - 每股現金股利

例： A公司股權登記日收盤價66元，派息每股10元 → 次日除息價 = 66 - 10 = 56元

除權 發生在派發股票股利後。公司總股本增加，每股代表的價值稀釋，股價隨之下滑：

除權價 = 股權登記日收盤價 ÷ （1 + 配股率）

例： A公司股權登記日收盤價66元，每10股配1股（配股率0.1）→ 次日除權價 = 66 ÷ 1.1 = 60元

混合除權息 涉及同時派發現金與股票：

除權息價 = （股權登記日收盤價 - 每股現金股利）÷ （1 + 配股率）

例： A公司股權登記日收盤價66元，每10股派1股、派紅利1元 → 次日除權息價 = （66 - 0.1）÷ 1.1 ≈ 59.9元

配息計算後投資者面臨的實戰考量

填權 vs 貼權，分紅能否帶來收益？

除權除息後，股價下跌變得「便宜」了。此時市場的反應決定了投資者是否獲利：

填權/填息行情： 股價後續上漲至除權除息前的水準，投資者財富隨股價上升而增加。

貼權/貼息行情： 股價持續下跌，投資者面臨虧損。

公司發放分紅本質上是積極信號，傳遞公司經營良好的信息。在看好公司前景的情況下，投資者通常願意以更低價買入，推動股價回升。但若公司基本面轉弱，即便有分紅也難以支撐股價。

配息計算中的稅務考量

現金股利需繳納個人所得稅，稅率與持股時間相關。舉例來說，符合長期持股條件的投資者可能享受較低稅率。

股票股利無需即時納稅，但未來出售時需按盈利部分繳稅。從現金流角度，股票股利對投資者更友善。

股票股利 vs 現金股利：投資者應如何抉擇？

對投資者的利弊分析

現金股利的優勢：

• 立即到手，落袋為安
• 可自由選擇再投資標的
• 不稀釋股權比例

現金股利的劣勢：

• 需繳納個稅，實際收益縮水
• 公司現金流減少，影響後續發展

股票股利的優勢：

• 無需即時繳稅，延後納稅時間
• 複利效應明顯，長期收益豐厚
• 公司保留現金用於業務擴展

股票股利的劣勢：

• 股數增加造成股權稀釋（名義上）
• 需等待後續股價上升才能變現

長期投資的視角

若公司發展軌跡良好，股票上漲帶來的收益遠超分紅本身。連續多年接收股票股利的投資者，通過複利效應能累積可觀財富。相比「落袋為安」的現金股利，股票股利更適合有耐心的長期持股人。

反之，若投資者需要定期現金流入或對公司前景看淡，現金股利更適合。

如何查詢配息計算信息與歷史分紅記錄？

官方渠道查詢

1、上市公司官網 上市公司會定期發布分紅公告，部分企業還匯總歷史派息記錄，供投資者參考。

2、證券交易所平台 以臺灣上市公司為例，可在臺灣證券交易所官網的市場公告區查詢除權除息預告表與計算結果表。結果表詳細記錄每家公司自民國92年5月5日以來的完整配息數據。

3、證券商平台 大多數線上券商提供實時配息日期與配息率查詢功能，投資者可登入帳戶自行查看。

股利政策背後的企業策略

不是所有獲利企業都每年穩定分紅。若公司有大型項目開發或業務擴張計畫，即便有盈餘也可能保留現金。在這些情況下，公司可能選擇 股票拆分 或 股票回購 作為股東回饋方式。

股票拆分： 將1股分為2股或多股，股東持股數增加，但股權比例不變，每股股價下降，可能吸引更多投資者買入。

股票回購： 公司買回自身股票予以註銷，總股本減少，每股盈利提升，傳遞股票被低估的訊號，拉動股價上漲。

掌握配息計算的方法論，理解股票股利與現金股利的區別，能幫助投資者做出更符合自身投資目標的決策。無論選擇哪一種，都應基於公司基本面、個人風險承受能力與資金需求來判斷。