美元陷入衰退怪圈，歐元創近四年新高，12月还有2%下跌空间？

最近外汇市场波澜不惊，却暗潮涌动。美元指数连续九天下跌，跌至99.24，歐元兌美元则持续上扬至1.1637。这轮涨跌背后，隐藏着多重市场逻辑的碰撞。

聯準會降息預期持續升溫，美元承壓加劇

芝商所FedWatch工具数据显示，市场对聯準會12月降息25基点的预期已升至89.2%，而2026年仍有两次降息预期在列。这个预期差正不断推低美元。投资者普遍认为，降息周期意味着美元吸引力下降，资本流向其他高收益货币的动力增强。

与此同时，日本央行的升息概率已攀升至80%，形成了"美弱日强"的对比格局。这种央行政策分化，成为推动歐元上行、美元下行的核心动力。

歷史規律暗示12月是美元的"衰退月"

数据不会说谎。过去十年里，美元指数在12月下跌的年份占比达到80%，平均跌幅约0.91%，是全年表现最惨淡的月份。这个历史规律，今年是否会再度重演？

德意志銀行宏觀策略師Tim Baker给出了答案——美元指数有望回探第三季的低点附近，这意味着还有2%的下跌空间。换言之，在12月的剩余时间里，这个下跌机率仍在酝酿。

三重打击即将来临，美元难逃一劫

标准銀行G10策略主管Steven Barrow指出，接下来美元将面临三个层面的压力：聯準會主席人选可能倾向鸽派政策、日本央行确认升息、以及关税政策的不利裁决。这三个因素的叠加效应，将对美元形成强大的贬值推力。

目前，美国總統川普暗示可能让首席經濟顧問哈塞特担任聯準會主席。罗素投资全球外汇主管Van Luu认为，在哈塞特领导下，聯準會会更加偏鸽，这将进一步削弱美元，歐元兌美元有望突破今年1.19的高点，创造四年来的新高。

換個角度看：歐元兌台幣也在升值

这轮歐元上涨的溢出效应也在波及其他货币对。歐元相对走强，意味着换成台幣的成本也在上升。投资者如果持有歐元资产或计划兑换，需要留意这个趋势——歐元多少台幣的汇率反映的，正是全球央行政策分化背后的资本流向变化。

結論：美元還會跌，但時間點待定

標準銀行的Steven Barrow表示，這三重打擊「即使不在今年剩餘的幾週內發生，也肯定會在2026年初發生」。這意味著美元的下行趨勢可能延伸到明年，而12月只是這個週期的前奏。投資者應該密切關注聯準會主席任命的最終結果、日本央行的升息時間點，以及川普政府的關稅政策走向——這三個變數將直接決定美元的未來軌跡。