2026歐元還能升值？華爾街投行陷入"多空大戰"

2025年歐元表現差強人意，美聯儲降息預期、歐央行政策分化、去美元化浪潮等因素交織，讓匯市承壓。但到了2026年，這個局面可能被徹底改寫——關鍵要看美歐央行選擇怎麼走。

央行政策分化：美聯儲押注降息，歐央行按兵不動

政策立場已經出現鮮明對比。歐央行的故事相對簡單——歐洲經濟韌性足、通脹回落穩健，官方表態基本鎖定了2027年底前利率維持在2%不變。花旗的預測最為確定。

美聯儲這邊則充滿懸念。高盛、摩根士丹利、美國銀行普遍看好2026年兩度降息（共50個基點），但摩根大通和德意志銀行更保守，只預計一次降息（25個基點）。這差50個基點的預期差，正是歐元升貶的關鍵觸發點。

經濟基本面才是真正的"分水嶺"

美歐經濟前景沒那麼一致。歐洲這邊，德國打算來場大規模財政刺激，有望撐起增長；但法國的政治不確定性仍在，這塊拖累不小。美國方面，高盛、美國銀行看好增長，穆迪卻潑冷水——就業停滯、AI提振退潮後恐怕要出事。

這些基本面分歧直接映射到對歐元前景的判斷上。

華爾街投行集體"打架"：目標價從1.12到1.30

看多歐元的陣營認為，2026年是歐元的機遇窗口期。摩根大通預計歐元/美元二季度觸及1.20，若美國數據軟弱可升至1.25。德意志銀行更激進，認為中旬突破1.20、年底達1.25的概率不小，理由是德國財政擴張和潛在的俄烏和平協議。

但空頭的聲音也不小。渣打銀行擔心德國刺激政策落空，歐央行被迫跟風降息，預計中年跌至1.13、年底跌至1.12。巴克萊銀行指出貿易條件惡化加深，預測年底跌至1.13。

最有意思的是摩根士丹利的"先漲後跌"論——上半年利差收窄推升至1.23（甚至1.30），但下半年歐洲基本面重現疲態、美国展現韌性，年底回落至1.16。

結論：歐元升值空間存在，但充滿變數

2026年歐元走勢的勝負手無非三張牌：德國財政刺激力度、美聯儲實際降息節奏、兩大經濟體增長相對表現。摩根大通和德意志銀行看好升值空間，但前提條件是這些因素都往樂觀方向演繹。反之，渣打、巴克萊的看跌邏輯也說得通。

對交易者來說，2026年的歐元/美元就像"薛定諤的匯率"——在1.12到1.30之間，一切皆有可能。關鍵是擇機而動，而不是死守單一觀點。