聯邦儲備的政策轉向引發美元在主要貨幣對中大幅回落

美元本週經歷了明顯的下滑，市場參與者重新調整對聯準會貨幣政策方向的預期。最初看似單純的25個基點降息，逐漸演變成對央行長期意圖的更廣泛評估，導致美元對主要貿易夥伴匯率跌至數月來的低點。

轉折點來自於聯準會主席鮑爾的言論解讀。儘管鮑爾避免使用明顯偏鴿的語言，但他對進一步降息的開放態度與來自其他G10央行的更激進語調形成鮮明對比。澳洲央行和歐洲央行已表示準備收緊貨幣政策，擴大政策差距。瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov解釋說：「市場在聯準會會議前預期偏鷹派」，凸顯投資者預期與聯準會實際傳達立場之間的落差——一種兼顧多重經濟信號的務實策略。

貨幣市場反應與美元疲軟

聯準會預期的重新定價立即在外匯市場上展現。歐元升值0.4%，達到1.1740美元，為自十月初以來的最高點；英鎊則持穩在1.3387美元，觸及兩個月高點。美元對日圓則下跌0.3%，至155.61。瑞士法郎成為當日表現最強的貨幣，美元下滑0.6%，至0.7947，為自十一月中旬以來的最低水平，原因是瑞士國家銀行決定維持利率在零。

瑞士國家銀行主席Martin Schlegel強調，儘管通脹未達目標，但負利率政策仍不在考慮範圍內。央行指出，近期美國對瑞士商品的關稅讓經濟展望改善。這種偏鷹派的立場為瑞士法郎提供了支撐，即使其他避險貨幣表現不佳。

勞動市場惡化加劇美元壓力

就業數據疲軟加速了美元的下跌。截至12月6日當週，初請失業救濟金人數激增44,000人，達到季調後236,000人，為近四年半來最大周增幅。這份勞工部數據顯示美國勞動市場疲軟，與經濟韌性假設相悖，該韌性本可能支撐貨幣需求。

澳元尤受重創，跌0.2%，至0.6663美元，因11月就業人數出現九個月來最大降幅，進一步削弱了與商品相關貨幣的表現。

大規模聯準會流動性注入重塑風險格局

除了降息公告外，聯準會還宣布將於12月12日開始購買短期政府債券，初始規模為$40 十億美元。再加上來自到期抵押貸款支持證券的$15 十億美元再投資，這一$55 十億美元的流動性操作為風險較高資產創造了有利條件，同時也對美元等傳統避險貨幣形成壓力。

這種偏向寬鬆的立場——向金融市場注入大量購買力——有利於股票和新興市場資產，但削弱了美元作為傳統避險貨幣的吸引力。

加密貨幣與風險資產布局

低利率與擴張的流動性開始偏好風險偏多的布局。比特幣下跌1.5%，至91,008美元，此前曾跌破90,000美元；以太幣則下跌逾4%，至3,200美元，原因是由於Oracle盈利不佳引發的科技板塊動盪。AI基礎設施成本上升威脅毛利壓縮，讓投資者對成長型資產的短期獲利展望產生擔憂，暫時抑制了投資熱情。

展望：美元面臨結構性阻力

本週的發展明確展現了聯準會政策方向相較於全球央行的根本轉變。美國降息預期與澳洲、歐洲甚至瑞士收緊政策的信號之間的差異，預示著美元在未來幾個交易日仍將面臨貶值壓力。勞動市場的惡化，雖然從宏觀經濟角度令人擔憂，但也削弱了支撐貨幣需求的其中一個支柱，使美元更易受到主要貨幣的進一步壓力。