$BTC $ETH $DOGE

華爾街在狂歡，但帳單在變重

這兩個月出現了一個有趣的現象。美國關稅收入從10月的342億直線跳水到12月的302億，跌幅近12%。當初白宮吹的"萬億收入夢"，現在被摩根大通、高盛這幫人估出來也才3000億不到。巨大的期許和現實之間，就這麼砸出個坑。

關稅為啥沒激起通脹的浪花？因為進口商早就摸清門道了——有豁免就走豁免，繞路就繞路。最後實際執行的關稅稅率只有12%左右，遠低於表面數字。結果就是CPI落在2.7%，比預期還要溫和。金融機構研究表明，這輪關稅對PCE通脹的拉動作用不足1個百分點，主要衝擊波其實已經過去了。

這裡才是核心矛盾所在：美國國債已經堆到38.5萬億，財政懸崖正一步步逼近，而關稅收入的失利直接戳破了某些經濟承諾。債市開始出現警報信號，美債收益率在上行，風險溢價在攀升。

但你看華爾街，反而在狂歡——標普500逼近歷史新高。一套扭曲的邏輯就這麼形成了：只要通脹不起來，再壞的消息好像也能當好消息賣。市場流動性依然充沛，風險資產繼續被追捧。

問題是，當債務雪球越滾越大，這場狂歡真的能繼續嗎？加密市場這塊，更得留意這個大背景——當傳統金融體系開始出現內部邏輯混亂時，資金流向往往會出現意想不到的變化。