很多人都在追求Alpha，也就是所谓的超额收益——跑赢市场的那部分收益。这想法没错，理论上Alpha肯定是越多越好。

但这里有个容易被忽视的问题：你的Alpha表现再牛逼，也改变不了一个基本事实——最终收益还是要看市场本身的脸色。市场大熊市的时候，即使你技术一流，收益也可能惨不忍睹。

給你講個有意思的對比。假設有兩個投資者：一個叫Alex，水平很高，每年能穩定跑贏市場5%。另一個叫Pat，水平爛得要死，每年都要虧5%。

正常情況下，Alex每年的收益都比Pat高10%，沒啥悬念。

但如果這兩人的入場時間錯開呢？比如說，Alex從1960年到1980年間一直在投美股，而Pat從1980年之後才開場，結果會怎樣？

答案可能會讓你意外：儘管Alex的投資能力顯然更強，最後Pat的累計收益率反而可能超過Alex。為什麼？因為選對時機的威力，有時候比技術本身還要大得多。这也是為什麼有經驗的投資者常說，時機選擇往往比選股能力更決定長期回報。