Telegram 澄清資本結構：17 億美元新債無俄羅斯資金，杜羅夫為唯一股東

Telegram 創始人帕維爾·杜羅夫今日在個人頻道發文，直接回應了近期市場對其公司資本結構的疑慮。

他明確表示，儘管存在一些毫無根據的恐慌性言論，但 Telegram 在資本結構上與俄羅斯無關。

01 核心回應

Telegram 作為全球最主要的加密友好通訊平台之一，其一舉一動備受行業關注。近期，因其部分債券與俄羅斯的關聯問題，市場出現了擔憂情緒。

根據《金融時報》報導，Telegram 在俄羅斯發行的價值約 5 億美元的債券，由於西方對俄羅斯國家結算存管機構的制裁而被冻结。此事件暴露了其歷史上與俄羅斯資本的聯繫，引發了對其財務獨立性的猜測。

02 資本結構澄清

杜羅夫的回應直指核心問題。他首先強調了 Telegram 近期完成的 17 億美元債券發行，其中“完全沒有俄羅斯投資者參與”。

這是一個關鍵信號，表明公司正在積極調整其融資來源，以增強其全球化和去地緣政治化的形象。

對於市場關注的舊債問題，杜羅夫澄清，2021 年發行的舊債券已基本償還完畢，因此不構成當前的財務風險。

他強調，債券持有人和公司股東是兩種完全不同的身份。債券持有人本質上是公司的債權人，而股東是公司的所有者，擁有決策權。

杜羅夫本人目前仍是 Telegram 唯一的股東，這意味著公司的最終控制權和戰略方向掌握在他一人手中，不受外部債券持有人的影響。

03 財務表現與風險隔離

從財務數據來看，Telegram 的營收增長勢頭強勁。據《金融時報》報導，公司 2025 年上半年營收達到 8.7 億美元，同比增長超過 65%。

值得注意的是，公司在同期錄得了 2.22 億美元的淨虧損。報導稱，部分原因是由於對持有的 Toncoin 加密貨幣進行了減值計提，其價格在 2025 年更廣泛的加密貨幣市場低迷中有所下跌。

對於被冻结的約 5 億美元債券，Telegram 發言人表示，制裁本身並未對公司構成直接風險。

根據標準操作流程，用於債券償付的資金將被轉移至一個國際中介機構，後續向債券持有人的支付行為已超出公司的直接責任範圍，即使部分持有人因故無法收到款項。

04 加密行業啟示

Telegram 的案例為整個加密和 Web3 行業提供了重要參考。作為一個擁有超過 8 億月活躍用戶的巨型平台，其資本結構的獨立性和透明度，對於維繫用戶信任至關重要。

這尤其體現在其與 TON 區塊鏈生態的深度整合上。任何關於 Telegram 受特定國家資本影響的猜測，都可能動搖其作為去中心化應用和社區中立基礎設施的地位。

對於全球的加密貨幣投資者而言，理解項目背後實體的資本構成、治理結構和法律風險，已經成為一項必備的基本功。這不僅關乎投資安全，也關乎對項目長期價值觀和抗壓能力的判斷。

05 投資視角與平台動態

在 Gate 交易所，與 Telegram 生態緊密相關的 Toncoin 是備受關注的資產之一。截至 1 月 7 日，其交易活躍，價格波動反映了市場對此次事件的即時反應。

對於關注此類事件的投資者，Gate 提供了多種工具以管理風險和捕捉機會。例如，交易機器人可以幫助用戶在設定的價格區間內自動執行買賣策略。

複製交易 功能則允許經驗不足的用戶跟隨平台上表現優秀的交易者，借鑑其應對市場消息的策略。此外，通過 簡單賺幣 等功能，長期看好生態的用戶可以在持有時獲得額外收益。

平台的 Launchpad 和 Launchpool 也持續篩選和推出具有潛力的新項目，為投資者提供多元化布局 Web3 赛道的機會。

未來展望

杜羅夫強調，他本人是公司的唯一股東，對公司擁有絕對控制權。Telegram 正通過主動回購舊債、面向全球機構發行新債券，構建一個更具韌性的資本結構。

莫斯科街頭，一款本土即時通訊應用 Max 的廣告悄然增多，這正是俄羅斯官方推廣用以取代 Telegram 和 WhatsApp 的國產軟體。而在 Gate 交易所的數字資產交易界面，TON 的交易量脈衝式跳動，市場用資金投票表達對這場資本獨立聲明的信任度。

全球加密社區的對話仍在 Telegram 的加密群組中快速刷屏，一個去中心化世界的關鍵基礎設施，正試圖在地緣政治的鋼絲上穩步前行。