上市挖礦公司股價僅0.44美元，持倉BTC價值卻是其3倍，發生了什麼

LM Funding America（納斯達克：LMFA）今日發布2025年12月運營報告，數據看起來很不錯，但股價卻呈現出一個有趣的現象：公司持倉BTC的帳面價值遠超其市值。這背後反映的是什麼，值得仔細看看。

業績創新高，融資持續加碼

12月是LMFA的豐收月。公司單月挖礦產出7.5枚BTC，創下歷史新高。與此同時，公司通過股權融資籌集約610萬美元，用這筆錢購入47枚BTC，平均價格約87,400美元每枚。

這些動作說明了什麼？公司在積極擴張。除了購幣，融資還用於擴展俄克拉荷馬州的浸沒式挖礦設施，這是提升產能的必要投入。

持倉規模與股價的巨大反差

更值得關注的是這組對比數據：

這個差異有多大？按照當前BTC價格91855美元計算，LMFA持倉的BTC價值已經大幅超過其總市值。換句話說，市場給這家公司的估值，還不到其持倉資產價值的三分之一。

為什麼會出現這種差異

這種現象在小市值上市公司中並不少見，通常有幾個原因：

• 流動性問題：LMFA作為小盤股，交易量和關注度都遠低於大型挖礦公司
• 市場預期差：投資者可能對其持續盈利能力存疑，而不是單純看持倉資產
• 融資稀釋：頻繁的股權融資會導致股權稀釋，影響每股價值
• 風險定價：小公司的營運風險、市場風險都會被反映在折價中

後續關注方向

如果融資購入的BTC能夠順利轉化為生產力提升，公司的挖礦產能會繼續增長。12月7.5枚的產出已經是新高，如果設施擴展順利，這個數字還有上升空間。

但關鍵是，市場對小盤挖礦公司的認可度仍然較低。即使資產價值擺在那裡，股價能否真正反映這一價值，還取決於公司能否持續證明其營運效率和盈利能力。

總結

LMFA的12月報告確實體現了業績成長和擴張決心，持倉356.3枚BTC的規模也不容小覷。但股價與資產價值的巨大差異反映出市場對小盤挖礦公司的定價邏輯——不僅看持倉，更看營運能力。接下來需要關注的是，這家公司能否透過持續的產能提升來逐步縮小這種價值差異。