大戶236萬美元砸向BTC期權，同時看漲看跌齊布局背後的真實想法

某交易者在Deribit平台買入了一筆規模不小的BTC期權組合：660枚BTC的12萬美元看漲期權（約86萬美元）和660枚BTC的8萬美元看跌期權（約150萬美元），總投入約236萬美元，都是3月27日到期。這筆交易引人注目的地方不在於金額本身，而在於交易者的策略選擇，同時押注上漲和下跌，背後究竟在表達什麼？

跨式期權策略：賭的是波動而非方向

這筆交易採用的是典型的"跨式期權"（Straddle）策略。交易者在同一到期日同時買入看漲和看跌期權，意思很明確：不是在賭BTC會漲還是會跌，而是在賭接下來三個月BTC會有大幅波動。

具體來說，這個策略的盈利邏輯是這樣的：

• 如果BTC在3月27日前大幅上漲到12萬美元以上，看漲期權會大幅盈利
• 如果BTC大幅下跌到8萬美元以下，看跌期權會大幅盈利
• 只要波動足夠大，超過兩個期權的總成本（236萬美元），交易者就能賺錢

這種策略適合在預期市場即將發生重大波動但不確定方向的時候使用。

當前BTC價格在兩個行權價之間

根據最新數據，BTC當前價格為91921.87美元，這個位置很有意思。交易者的看漲行權價是12萬美元（比當前價格高約30%），看跌行權價是8萬美元（比當前價格低約13%）。

這意味著：

• 要讓看漲期權盈利，BTC需要在接下來三個月裡再上漲約8000美元
• 要讓看跌期權盈利，BTC需要在接下來三個月裡下跌約11900美元
• 交易者給了自己充足的盈利空間

從BTC的近期表現看，7天漲幅3.84%，但24小時跌幅2.37%，市場波動確實存在。

期權市場正在釋放看多信號

這筆交易出現的時機很值得關注。根據最近的期權市場數據，Deribit上1月30日到期、行權價10萬美元的看漲期權集中度最高，其名義價值已經超過同期8萬美元看跌期權的兩倍。這說明整個市場的聰明錢已經開始重新看多。

更關鍵的是，衡量看跌期權相對成本的看跌溢價已大幅軟化。這通常意味著市場已經從2025年末的恐慌中走出，不再預期最悲觀的下行走勢。在這樣的背景下，交易者敢於用236萬美元押注波動，某種程度上也反映了對市場即將出現大行情的預期。

市場意義：從恐慌到期待的轉變

這筆交易反映的是期權市場參與者對未來的態度變化。當市場處於極度恐慌時，大家會瘋狂買看跌期權做保險。現在交易者敢於同時買看漲和看跌，說明恐慌已經消退，市場開始期待波動和機會。

值得注意的是，Deribit在2025年的交易量已經超過230億美元，較2024年增長約3倍。而且Coinbase以43億美元收購了Deribit，這也說明衍生品市場的重要性被越來越重視。在這樣的大背景下，大戶的期權布局往往能反映出機構層面對市場的真實判斷。

總結

這筆236萬美元的BTC期權交易，本質上是一個"賭波動"的押注。交易者不是在賭方向，而是在賭接下來三個月內BTC會有足夠的價格波動。結合當前期權市場已經顯示出的看多情緒，以及看跌溢價大幅軟化的事實，這筆交易更多反映的是市場從恐慌向期待的轉變。當聰明錢開始押注波動而不是躲避風險時，往往預示著市場即將進入新的階段。後續需要關注的是，BTC是否真的會在接下來三個月內突破12萬美元或跌破8萬美元，以及這一輪期權市場的看多情緒能否得到現貨市場的驗證。