Mike Fay 表示 XRP 價格由 ETF 推動，而非網路使用量

來源：CoinEdition 原標題：Mike Fay 表示 XRP 價格由 ETF 推動，而非網路使用量 原連結： XRP 價格主要由交易所交易基金（ETF）和投資者資金流入支撐，而非網路使用量的增長。這一評估來自金融平台貢獻者 Mike Fay 的最新分析。

ETF 需求抵消網路活動放緩

Mike Fay 的分析指出，ETF 需求是支撐 XRP 估值的主要因素。值得注意的是，2025 年 11 月在美國推出的現貨 XRP ETF 已吸引數十億美元的資產。

Canary Capital 基金是第一個 XRP ETF，於 11 月 13 日推出。它目前以管理資產（AUM）排名最高，資產規模為 3.9275 億美元。Bitwise XRP ETF 在一週後推出，排名第二，管理資產約為 3.096 億美元。Franklin XRP 排第三，管理資產為 2.8785 億美元。

2025 年，XRP 吸引了近 37 億美元的淨投資流入，僅次於比特幣和以太坊，排名第三。進入 2026 年第一週，總投資曝險略低於 36 億美元，儘管年初有少量資金外流。

截至發稿時，XRP ETF 的累計淨流入為 12 億美元，1 月 7 日出現 4080 萬美元的淨外流，為 2026 年的首次負流入。因此，XRP ETF 的總淨資產為 15.3 億美元。

##鏈上指標顯示年度下降

儘管 ETF 資金流入保持強勁，XRP 錢包活動在同期內卻出現下降。根據 Fay 引用的數據，2025 年第四季度每日活躍地址數較去年同期下降近 27%。季度數據顯示約有 21,700 個活躍地址，較一年前的近 30,000 個有所減少。

交易量的下降較不明顯，較去年同期下降約 12%。網路費用則下降得更為劇烈。第四季度產生的費用約為 12.9 萬美元，較上一季度的近 60 萬美元大幅下降。全年總費用約為 230 萬美元。

Fay 強調費用是衡量經濟活動的關鍵指標，他指出，費用反映的是對區塊空間的實際需求，而非投機性興趣。

穩定幣成長規模仍有限

2025 年，XRP 錢包在穩定幣活動方面錄得強勁的百分比成長。第四季度穩定幣轉移量達到約 ( 億美元，較去年同期增長近 500%。同期，網路上的穩定幣供應也有所增加。

儘管如此，XRP 錢包在全球穩定幣轉移量中的份額仍然很小。該季度跨鏈穩定幣轉移總額接近 19.7 兆美元，XRP 錢包的市場佔有率不足 0.01%。

XRP 估值與 ETF 結構風險

在分析期間，XRP 的市值約為 ) 億美元。Fay 指出，市值與實現價值（market value-to-realized value）等估值指標仍高於歷史平均水平，顯示價格高於持有者的實現成本基準。

他也指出與 ETF 結構相關的風險。與現貨加密市場不同，ETF 僅在交易時間內交易，限制投資者在週末或夜間對價格變動做出反應的能力。

Fay 最後認為，XRP 的價格表現越來越依賴投資者資金流入，而非網路使用量。儘管 ETF 提供了受監管的進入途徑和流動性，但鏈上數據顯示目前成長有限。隨著 2026 年的展開，網路活動是否能趕上市場預期，仍是關鍵問題。