美国最高法院本周即将对特朗普去年4月推出的全面关税政策做出裁决，这道司法大门的打开，对美股和美债都意味着不小的震动。

回顾一下市场现状。美股这波涨势猛得很，标普500指数已经创出历史新高，从4月的低点算起涨了约40%。这波涨幅的背后，一个是AI热潮的推波助澜，另一个是特朗普决定缩减部分严厉关税的预期。同时，由于交易员们押注美联储会在经济降温时继续降息，美债收益率也从2025年中期的高点回落了不少。

但问题来了。如果最高法院判定特朗普的全球范围关税政策越权了呢？那就麻烦了。白宫可能会找其他法律依据，重新折腾类似的征税措施，这就意味着长期的不确定性并未真正消散。

从市场角度看，直接反应其实是可以预见的：法院要是废除关税，企业利润率会好看一些，消费者负担也减轻，股市自然受益。但美债那边就得小心了——关税被废可能刺激经济，这样美联储的降息计划就会变复杂，同时可能加重政府预算赤字，对债市造成压力。

华尔街可能本周就能得到答案。最高法院把周五定为意见发布日，这不仅是本周最后的机会，也标志着关键窗口已经打开。富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon之前就预计过市场的潜在反应走向。