比特幣入年首周解讀：去槓桿後的結構改善，期權市場在講什麼故事？

【區塊律動】1月9日這一周，比特幣走完了年末那輪深度去槓桿，以更清爽的資金結構進入2026年。從鏈上數據看，幾個信號都在好轉：獲利拋壓明顯緩解、ETF重新轉為淨流入、期貨未平倉合約也止跌回升，機構參與度在逐步修復。

最有意思的是期權市場的動向。一季度到期合約裡，交易者在9.5萬-10萬美元這個區間扎堆買入看漲期權，而做市商反而在同一區間變成了淨空頭——這種錯位關係挺微妙的，做市商的對沖操作可能在行情上升時形成助推。隱含波動率處於低位回升的階段，偏斜度也在持續向看漲修復，這些都是多頭的積極信號。

有分析認為，現在更像是「結構在改善，但情緒還沒狂熱」的早期階段。如果比特幣價格能穩住短期持有者的成本區間，上行的彈性就有望逐步釋放。這個階段裡，不少交易者在調整資產配置，為接下來的波動做準備。