聯邦儲備局2026年降息路徑將如何在通脹、經濟增長、就業趨勢與金融穩定性中展開？這將對美國股市、債券和加密貨幣市場產生何種影響？

展望2026年，聯邦儲備局的利率展望遠非一帆風順，近期經濟數據也凸顯了這一點。在2025年末連續三次降息，將聯邦基金目標利率調整至約3.50%–3.75%後，市場一直在重新調整對2026年的預期。交易者曾預計多次降息，但由於勞動市場放緩、意外的薪資增長以及較弱的就業增長，聯準會在進一步放鬆前採取了更為謹慎的立場。最新的美國就業報告顯示12月僅新增50,000個就業崗位，為數十年來最少的月度增幅，即使失業率略微下降，也顯示勞動市場脆弱，尚未出現明確的通縮跡象。
從更廣泛的經濟預測來看，大多數央行觀察者預計2026年GDP將溫和增長約2%，通脹將逐步接近但仍高於聯準會2%的目標，持續大部分時間。核心通脹指標顯示，潛在的價格壓力並未迅速下降到足以支持快速、激進降息的程度。許多分析師預計聯準會將在年初暫停後逐步放鬆，若通脹和就業數據配合，可能在3月和6月進行降息。其他經濟預測則認為聯準會可能會適度降息，但總降息次數可能較早期市場預期有限，甚至有預測指出，如果通脹堅持高於目標，利率可能在大部分時間內保持穩定。
我對聯準會2026年降息路徑的看法：
我預計將採取漸進且謹慎的降息策略，而非快速放鬆。最可能的情景是聯準會以數據為依據，根據通脹、就業趨勢和增長動能逐季調整。如果通脹比預期更為粘稠，聯準會可能會延遲降息甚至暫停，直到較晚時段。反之，若明確證據顯示通脹正在降溫且不會損害勞動市場，則可能進行適度的降息，2026年內可能進行兩到三次降息，但會分散且有條件，而非提前大量放鬆。
為何不採取快速降息周期？
粘性通脹：
儘管價格上漲趨勢在下降，但核心指標仍高於目標，迫使聯準會保持謹慎。
勞動市場不確定性：
就業增長放緩但薪資增長堅韌，形成一個混合信號——既足以避免衰退，又不足以促使激進的利率行動。
金融穩定風險：
快速放鬆可能會過快推升資產價格，潛在引發信貸或投機泡沫。
對金融市場的影響
美國股市
逐步降息路徑通常對股市看漲，因為較低的借貸成本可以支撐估值並改善企業盈利預期。然而，如果降息速度過慢，與市場預期不符，成長股和科技股（以未來盈利定價）可能會出現較大波動或短期賣壓。另一方面，謹慎且清楚傳達的聯準會能緩和非理性的市場波動，並提供信心，確保流動性條件改善而不會過熱風險資產。
債券
對於債券而言，溫和或逐步的降息意味著收益率可能會逐漸下降，但不會迅速崩潰。中期國債可能會因利率預期溫和下行而略有升值，但由於缺乏激進的放鬆，2026年的總回報可能較2025年（收益率大幅下降時）更為平淡。名義收益率的上升或持平也可能壓縮久期回報，尤其是在通脹預期未能快速回落的情況下。
₿ 加密貨幣市場
比特幣和以太坊等加密貨幣通常對低利率環境反應良好，因為放鬆有助於支持流動性和風險偏好。如果聯準會逐步降息，可能會降低持有非收益資產的機會成本，進而激發對風險資產（包括加密貨幣）的興趣。儘管如此，加密市場也高度反映宏觀情緒；如果降息被視為過慢或與更廣泛的經濟壓力不符，風險資產（包括加密貨幣）可能會變得波動，交易者將重新評估估值。
總結
我認為聯準會在2026年將採取以數據為依據的漸進式降息策略，既不會快速也不會長期停滯，而是謹慎、條件式且清楚傳達。通脹趨向目標、就業增長放緩以及適度的經濟擴張將塑造放鬆的節奏。這一政策背景應能隨著時間推動股市和風險資產的上漲，同時對債券提供適度支撐，但前提是市場能將這些漸進的降息納入預期，而非期待過度激進的放鬆。對於加密貨幣，只要宏觀穩定的信心持續，流動性環境應該仍然具有支持作用。