币圈左眼看增长性，右眼看持续性

關於企業估值方面，

前面我已經談了關於增長性，

可持續性。

我現在談一些可持續性和增長性的一些區別，

或者是不同的行業的組合給大家舉些例子，

因為前面講的東西比較理論。

關於可持續性，

一般變化不要太快的行業，

就是可持續性比較好的行業，

例如技術性變化不要太快，

不要有顛覆性的競爭者進來。

還有一個就是消費變化不要太快，

不要一下子沒這個需求了，

或者消費者的需求跑到別的地方去了，

都不行。

我舉個例子，

就像遊戲公司有可能增長性很好，

它一下子做了一個爆款遊戲出來，

它一年可以漲十倍都有可能。

但是一兩年下來，

兩三年下來，

人們可能就移情別戀，

喜歡別的遊戲了，

那它的利潤和營業收入可能就暴跌，

這種公司就是典型的持續性很差，

增長性很強的公司。

所以估值的時候，

你只看到增長性好，

沒有看到可持續性這個東西，

那你很可能在投資上會虧很多錢，

這就是所謂的成長陷阱。

大多數的成長公司，

都是只能够成長3年，

第四年第五年就要出問題，

股票就會暴跌。

所以當你看增長性的时候，

要一只眼睛看增長，

一只眼睛看可持續性就在這。

相反，

做遊戲的平台公司就很好，

像網易騰訊。

他們做出一個平台以後，

A公司能做出好的產品出來，

他跟他們簽一個協議，

把它放在他平台上，

平台後面有一大堆的各種各樣的用戶社區等等，

他擁有了這些資源以後，

產品誰做得好，

他就把他拿來用，

坐地收錢。

這樣他的可持續性很好，

增長性可能也不差。

你在選股的時候，

就盡量不要買那種遊戲公司，

不管它開發的遊戲有多爆款，

不管他怎麼說未來發展的方向。

雖然今年他成為一個勝者，

但明年就不一定是他了，

這個行業是鐵打的銀盤流水式的兵，

所以盡量不要買這些遊戲公司的股票，

買平台的股票比較好。

這也就是為什麼網易和騰訊是牛股的原因，

因為它的增長性和可持續性都非常好，

所以你要知道行業的屬性。

通過增長性和可持續性這兩只眼睛找公司，

不要只拿一個眼睛看，

這樣都很容易出事情。

另外還有一些增長性還可以，

持續性也非常好的企業是什麼呢？這種公司都不差，

茅台就是個例子，

為什麼他增長性好呢？他並不是因為白酒這個行業增長性很好。

我前面在增長性的節目說過它，

它外生性並不好，

白酒這個餅並沒有在做大，

它只是比較穩定，

它只是內部增長得比較好。

茅台在這個市場佔有率中1%都不到，

所以它可以一直增長，

誰都想喝茅台酒，

它也有很多增長空間，

所以他增長性很好，

持續性又很好。

大家都喜歡喝白酒，

也不會輕易就換口味。

即使是人們不喝白酒，

這過程也需要很多年。

也許這一百年人們喜歡喝葡萄酒，

那後面一百年很可能人們又喜歡喝白酒，

這都不好說的。

因為幾千年人們都是一直喝白酒，

人們對酒精有一種成癮性和依賴性，

所以這個可持續性非常好。

100年以後是不是有蘋果手機？我敢說是肯定沒有了，

50年以後可能都沒有了。

不管現在蘋果手機多牛，

20年以後茅台的酒能賣的只會比今天更多，

不會比今天更少。

所以大家不要因為這個行業新或者現在產品非常流行，

就覺得很好，

以前流行的產品多了，

現在不是都不在了。

微軟以前，

PC也是賣的如日中天，

現在又怎麼樣呢？以前的時候很多DVD、

VCD的那些公司，

松下做電視的那現在到哪裡去了呢？所以只要是人能夠從工廠裡面生產出來的東西，

其實可持續性都不怎麼樣，

還是那種越老的東西往往活得越長，

特別是有品牌有歷史，

因為這種東西無法複製，

新的生產出來的東西是可以複製的。

所以茅台就是個典型的例子，

增長性也很好，

持續性也好，

一旦兩個都不錯的時候，

這往往都是牛股。

還有一種是什麼呢？就是他的那個增長性很差，

但是持續性還不錯，

這種公司他變化比較慢，

技術變化也不很大，

消費變化也不是很大。

但是也沒有什麼增長，

這種公司也還可以，

像些日用品公司，

快速消費品公司，

例如寶潔，

這些公司也還行。

我就給大家說一下子，

大家找公司的時候，

你可以兩只眼睛看，

一個是增長性，

增長性直接涉及到未來的利潤，

未來的現金流。

第二個是可持續性，

能夠有多少年可以經營下去，

需求會不會減少，

會不會被別人顛覆，

有沒有護城河，

講的就是這個東西。

所以我就用這兩個詞來給大家有一個概念，

你心裡面要有這種意識，

這樣的話對你估值和選股非常有用。