'華爾街之選' 瑞波的悖論… 價值飆升但區塊鏈卻「空空如也」

來源：BlockMedia 原文標題：「華爾街選擇」的悖論……價值飆升但鏈上「空空如也」 原文連結：https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030721 儘管今年以來，瑞波（Ripple）因受到華爾街和英國金融界的關注，成功擴大了機構投資，但實際上，XRPL（XRP Ledger）的鏈上流動性和用戶數卻急劇下降。‘價格在上升，鏈卻空空如也’的結構性鴻溝日益加深。

在美國現貨指數基金（ETF）獲批後，XRPL的供應變得緊張，呈現看漲趨勢，但網絡交易量、手續費收入和去中心化交易所（DEX）的使用率卻持續下降。

機構資金流入為主

自2026年以來，瑞波的XRP持續吸引機構資金，逐漸崛起為「華爾街幣」。去年11月推出的美國首個XRP現貨ETF，至今已錄得約13億美元的淨流入，快速吸收市場流動性，加劇供應短缺。

根據CryptoQuant的數據，Binance的XRP持有量已降至26億枚，為2024年1月以來的最低點。去年底約有32億5000萬枚，已大幅減少。在韓國交易所如Upbit也出現類似的提款潮。

機構參與度也相當活躍。瑞波最近正式進入英國倫敦金融市場，並與日本的Asia Web3 Alliance合作啟動合規支持計劃。由瑞波支持的Evernorth Holdings（永北控股）正與Doppler Finance合作，建立基於XRPL的機構流動性基礎設施。

鏈上流動性急劇下降

另一方面，XRPL面臨嚴重的流動性收縮。根據DeFiLlama的數據，XRPL的總鎖倉量（TVL）約為7276萬美元，遠低於競爭網絡。每日手續費收入約為1000美元，網絡未能捕捉到實質經濟活動。

XRPL DEX的日交易量為8萬6000美元，較一週前下降53%。活躍用戶數也從去年11月的2萬7900人，急降至12月的1萬6700人。

衍生品依賴度加深

在現貨交易萎縮的情況下，衍生品的依賴度卻在增加。CoinGlass的數據顯示，XRP的未平倉合約（Open Interest）達到45億美元。每日期貨交易量超過130億美元，是現貨交易量（30億美元）的4倍多。

專家指出：「ETF和衍生品交易支撐著XRP的價格，但實體網絡的使用率卻在持續下降」，並警告這是一個‘價格與鏈上需求脫節的危險結構’。

穩定幣的悖論

瑞波發行的穩定幣RLUSD市值已達13億3600萬美元，但其中大部分在以太坊網絡上交易。留在XRPL的比例僅有4億600萬美元，僅佔三分之一以下。業界分析認為：「XRPL的高存款要求和安全結構，使資金轉移變得困難。」

儘管瑞波的企業合作日益增加，但主要的DeFi流動性正向競爭鏈轉移。專家預測：「今年XRPL的成敗，取決於機構用的包裝（如ETF）等產品與鏈上生態系之間的鴻溝能否縮小。」