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狗狗币期货市场正在经历剧烈震荡。未平仓合约量从9月份接近60亿美元的历史高位,一路暴跌75%,如今徘徊在12亿至14亿美元的低位。这波下跌背后,是杠杆交易者的大规模撤离——在某头部交易所,狗狗币期货合约量直接从11.5亿美元跳水到约3亿美元。
数字背后反映的是市场情绪的剧烈反转。此前的ETF投机热潮已然熄火,那些寄希望于期货工具放大收益的交易者正在快速平仓止损。衍生品交易活动的急速萎缩,正在悄悄改变市场的微观结构——流动性在枯竭,波动性随之加剧,这种组合往往会放大价格波动的幅度。
眼下狗狗币在0.1380美元附近交投,但市场的真正风险可能不在币价本身,而在于衍生品市场的空心化。当交易活跃度下降,市场吸收大单的能力也在减弱,后续的价格冲击会更加明显。对于仍在场内的交易者来说,警惕可能更重要。