看了最近的鏈上數據，有個細節很能說明問題。

過去一年裡，以太坊吸收了接近500億美元的穩定幣淨流入，整體供應量增長了43.4%。對比一下其他公鏈呢？Tron漲了31.9%，Solana只有12.6%。差距有點大。

為什麼要盯著穩定幣？因為這玩意兒是DeFi的血液。淨流入規模最大、增長最快的鏈，通常說明什麼？真實流動性最充沛、TVL最高、應用也最活躍。換句話說，就是錢往哪兒流。

以太坊雖然gas費確實貴，速度也沒新公鏈快，但借貸、DEX、衍生品這些核心DeFi賽道的深度和組合性，目前真沒有人能比。這不只是技術問題，更是生態積累的問題——協議多了，可以疊羅漢，玩法也就多了。

還有個關鍵因素。2025年美國推出現貨ETH ETF以後，機構配置以太坊的通道變得更規範、更方便了。大筆穩定幣進場，往往跟機構的這條路徑有關——法幣換穩定幣，再換ETH進DeFi。這不是散戶的FOMO，而是資本在做冷靜的配置決策。

Solana交易量熱、Meme熱度高，這些都是事實。但穩定幣只漲12.6%就很能說明問題——真金白銀的吸引力還是差一截。Tron主要就吃跨國匯款和低成本轉賬的剛需，高端DeFi場景本身就弱。

從周期角度看，大量穩定幣湧入通常是牛市前期的重要信號。資金在場內積蓄，等風險資產啟動時就能快速轉換成ETH或其他代幣。眼下2026年初市場有反彈苗頭，這波流入可能繼續擴大以太坊的上漲空間。

說白了，以太坊沒被甩在身後，反而在最核心的資金指標上繼續拉開距離。評估L1之間的競爭，不能只看TPS、手續費或熱門話題，得看資金實際流向。目前錢還在往以太坊流，這就是最硬的數據。