#JapanBondMarketSell-Off A 靜默的宏觀轉變與全球影響
近期日本政府債券收益率的飆升——尤其是30年和40年期到期收益率超過25個基點的劇烈變動——已成為2026年初最被低估的宏觀經濟發展之一。表面上看似國內政策反應,但越來越多的全球投資者將其解讀為世界最重要的金融基石之一可能的轉折點。
數十年來,日本一直在超低收益率框架下運作,塑造了全球流動性行為。日本債券作為風險定價的基準,促使資金流向美國國債、全球股市、新興市場和替代資產。這一結構的破壞,其影響遠超東京本身。
這一轉變源於政策制定者傳達的信號,表明財政緊縮減少,政府支出增加。市場現在開始質疑日本是否正逐步擺脫長期以來的收益率壓制模式——這一模式多年來默默支撐著全球風險偏好。
全球風險影響
如果日本的高收益率持續存在,全球資金成本可能逐步上升。即使是長期收益率的微小變動,也能改變風險偏好,尤其在槓桿環境中。投資者可能開始重新評估高波動性資產的敞口,從而引發股市和加密貨幣市場的短期壓力。
歷史上,這種收益率重新定價階段並不會立即引發崩盤——相反,它帶來不穩定、猶豫和資金輪動。在不確定時期,流動性變得更為挑剔,投機性資產則面臨更劇烈的回調。
資金流動再平衡
日本在全球投資組合建構中扮演著獨特角色。許多機構基金將配置基準與日本政府債券掛鉤。隨著國內收益率變得更具吸引力,原本追求海外回報的資金可能逐漸回流國內。