Stablecoins突破2萬億美元，銀行與DeFi的大融合時代正式開啟

這周幣圈發生了什麼？一句話總結：監管框架正在全球鋪開，銀行開始搶灘區塊鏈，而真正的機會可能不在tokenización本身，而在衍生品那一層。

📊 數據說話：stablecoins已經不是"邊緣"了

月度交易量破2萬億美元，這個數字說明什麼？說明stablecoins不再是小眾工具，而是已經成為全球支付基礎設施的一部分。

現在的市場格局很清楚：

• 總市值：3081.74億美元，周增255.5億美元
• USDT統治力：依然牢牢把持60.20%的市場份額，其他幣種難以撼動
• USDC緊跟：776.41億美元，佔比25.19%，是唯一能看的二號選手

鏈上分佈也很有意思：Ethereum雖然老，但吸金能力最強（1673億美元）；Tron雖然低調，卻偷偷積累了801.05億美元；Solana的1561.6億美元看起來小，但增長勢頭凶悍。

這背後的真相是什麼？ 美元在全球金融體系中的"網絡效應"越來越強，各國雖然在喊"去美元化"，但真到付款時刻，還是得用USD stablecoins。這也是為什麼各國政府都坐不住了——要么發自己的stablecoin，要么被美元生態綁架。

🏛️ 監管大轉折：從"禁止"到"框架化"

美國：FDIC開始寫規則了

這周最大的新聞是FDIC宣布要發布stablecoins的正式監管框架。這不只是新聞，這是historic的轉折——美國政府從"我們還在研究"變成了"我們要立規則"。

根據今年7月生效的GENIUS法案，美聯儲管宏觀穩定性，OCC發證，FDIC第一次有了對stablecoin發行者的直接監督權。這周他們說了：第一份申請流程文件這個月就發，2026年初推出資本、流動性和準備金的詳細標準。

關鍵問題來了：銀行以後發stablecoins，還是發"tokenized deposits"？看起來一樣，實際完全不同。

Stablecoins = 開放市場，任何人能發，100%現金準備，必須全額鎖死資金，銀行的借貸乘數直接被幹掉。從銀行角度這是噩夢——淨利差(NIM)被壓死。

Tokenized deposits = 還是銀行專屬，還是銀行的負債，還能參與信貸創造，還能賺利息。只是把清算速度從T+1變成秒級。這對銀行來說是防禦性升級，保住了賺錢能力。

所以為什麼銀行寧願選擇tokenized deposits？因為他們要保護NIM。 這就是核心邏輯——任何數字化改革對銀行來說，第一問就是：這會不會砍我的利差？不會砍才會做。

從更大格局看，美國正在用這兩個工具打造一個三層架構：底層用tokenized deposits支撐實時清算和流動性管理；中層用銀行間的shared ledger實現互通；最外層用stablecoins連接開放金融生態。這是在試圖"把DeFi制度化"。

歐洲：聯合發幣

十家歐洲大行（BNP巴黎銀行、ING、UniCredit等）聯手成立Qivalis聯盟，計劃2026年下半年發歐元stablecoin。

看起來簡單，背後的意思很重：歐洲不能讓美元stablecoin獨占天下。 雖然現在歐元stablecoin市場只有6.7億美元，小到不行，但這是政治問題，不是市場問題。聯盟要建24/7原子結算的鏈上支付基礎設施，不需要傳統代理行，不需要分散的流動池——這是直接對標美國體系的威脅。

亞洲三國發力

韓國：立法必須在1月前交上來，他們要的是"本地化stablecoin"，銀行要控股超過50%。背後的焦慮很明顯——怕被美元生態鎖死。

加拿大：也要法規化加元stablecoin，希望24/7清算提升支付效率。

以色列：走雙軌制，一邊強監管私人stablecoins，一邊推進digital shekel。這是聰明的策略——既不完全關閉，也不完全開放。

一個明確的趨勢是：全球央行都在用stablecoins這個話題重新定義"貨幣主權"。 不是說要禁止，而是說你敢發，我就要握住你的喉嚨。

🚀 RWA的真正黑馬：合成衍生品才是未來

這周Coinbase Ventures提出了一個概念：“The Perpification of Everything”。這個詞看似簡單，但代表了RWA領域的第二條生長曲線。

第一條曲線是什麼？ Tokenization，把資產搬到鏈上，變成NFT，保留所有權。Amundi這周就做了——歐洲最大資管公司把貨幣基金份額tokenize到Ethereum上。這看起來很sexy，但說實話，就是把原有系統搬了個地兒。

第二條曲線呢？ 合成衍生品。不需要真的tokenize資產，只需要把價格信息搬上來，讓人們可以用永續合約(Perps)直接交易這個價格。

想像一下：你不需要真的擁有特斯拉股票，也不需要等著什麼托管商把股票搬上鏈，你現在就可以在Injective或Hyperliquid上用USDC杠杆交易特斯拉價格。蘋果也行，黃金也行，甚至私人公司的股權也行。

為什麼這很關鍵？

1. 速度：不用等資產legal definition，市場瞬間就能建立
2. 流動性：99%的交易者其實不想擁有資產，只想賭價格、波動性和相關性
3. 規模：美國OTC衍生品市場一年10萬億美元交易量，這是在被搬到鏈上的市場

數據支撐：Hyperliquid已經佔據鏈上Perps交易量的80%+，Injective的iAssets讓用戶可以交易蘋果、Circle、Nvidia的價格，Trove甚至把寶可夢卡牌加入了永續合約系統。

更野的應用？ 一個叫Ostium的項目用RWA Perps做跨境投資——非美投資者想進美國股市，傳統路徑超複雜（多個清算中介、托管商、經紀商，成本貴還慢）。Ostium直接把價格信號通過永續合約傳給全球投資者，完全透明、24/7交易、秒級清算，還自托管在智能合約裡。這相當於用技術和法律的"雙重繞過"，重新定義了經紀商模式。

本質上，RWA衍生品在做什麼？ 把"價格"變成了協議層的基礎設施，用加密抵押品驅動一個全球流動性網絡，直接連接美國市場信號和全球投資者流動池。這是在用區塊鏈重新架構整個金融定價體系。

這也解釋了為什麼今年RWA市場增長近300%，真正的機會不在"我要把股票搬上鏈"，而在"我要用衍生品讓全球人都能交易任何價格"。

💰 融資熱潮：誰在下注

這周新融的都很有代表性：

• Ostium（RWA Perps）：2.4億美元，General Catalyst和Jump Crypto領投。交易量已經25億美元，這幫人直接威脅CFD行業（傳統年交易量10萬億美元）。

• Fin（前TipLink，Citadel前員工創辦）：1.7億美元，Pantera領投，Sequoia和Samsung Next參投。主打跨境高額轉帳，支持幾千萬到幾億級別美元的單筆操作。這是在直接替代SWIFT。

• Axis：500萬美元，Galaxy Ventures領投。做鏈上收益協議，已經在封測部署了1億美元，用delta-neutral套利實現Sharpe ratio 4.9。這是在把華爾街對沖基金的邏輯搬上鏈。

• N3XT（Signature Bank前高管）：7200萬美元，Paradigm、HACK VC和Winklevoss Capital支持。這是"narrow bank"模式——完全準備金、24/7原子清算、智能合約自動化。這是在重新定義銀行。

為什麼這些融資都指向同一個方向？ 因為整個行業在做一個很大的事情：用區塊鏈重新架構金融基礎設施，從銀行、清算、衍生品、投資，全鏈路替代。

🌍 新應用落地：從工具到基礎設施

最後一個很容易被忽視但很重要的趨勢：stablecoins和區塊鏈基礎設施開始進入需要"信任"最多的場景。

Cobo和香港紅十字會的案例：台坡火災救援，用專門開發的區塊鏈慈善錢包，支持13條鏈、多種加密資產，所有交易費用Cobo承擔，確保100%捐款用於救災。目前已募集232萬港元，完全鏈上可追蹤。

Circle的慈善基金：1%股份承諾，首批資金投給美國社區發展金融機構(CDFIs)，致力於小企業融資和包容金融。已經在烏克蘭、委內瑞拉用USDC做人道主義援助。

這意味著什麼？從支付工具升級到社會基礎設施。 不再是"用stablecoins賺錢"，而是"用stablecoins和鏈上透明性來解決信任問題"。這種制度化採用會反過來推動整個生態的合規性和穩定性。

結語：兩個確定的趨勢

1. 監管框架正式化 = stablecoins從灰色地帶走向制度化。各國都在搶話語權，但方向一致：你要發，就得接受嚴格監管。

2. RWA衍生品爆發 = 真正的增長不在tokenize資產的所有權，而在用衍生品創造全球流動性網絡。這是在搬移一個年交易量十幾萬億美元的市場。

其他的都是細節。真正關鍵的是：銀行、央行、機構投資者都開始認真對待這套東西了。从"禁止"到"參與"，這個轉變的速度，比大多數人想的要快得多。