美聯儲主席之爭暗戰升級：資金已下註，市場在預測什麼？

資本市場的嗅覺永遠最靈敏。

在預測市場 Polymarket 的美聯儲主席提名資金池中，最近兩週發生了一場驚人的逆轉——曾經壓倒性領先的哈塞特，其勝率從 12 月初的超 80% 直線下滑，而前美聯儲理事沃什則乘勢而上，一度將勝率衝上 45%，甚至一度反超對手。儘管最新數據顯示哈塞特再度領先（53% 對 27%），但這場看似已定的「皇位繼承戰」，卻在特朗普與沃什的一次白宮會面後，劇情出現了難以預測的變數。

這不是單純的人事之爭，而是市場對未來四年美元流動性邏輯的重新定價——選錯人，可能意味著截然不同的貨幣政策路徑。

市場資金為何突然轉向？

如果你以為這場競爭只是白宮內部的權力遊戲，那就低估了華爾街精英圈的影響力。

根據媒體報導，摩根大通 CEO 傑米·戴蒙在最近一次資管巨頭私密峰會上，直言支持沃什，並明確指出哈塞特可能為了討好特朗普而推行過度激進的降息政策，從而引發通脹反噸。這一表態代表著華爾街銀行家圈層的集體心聲——他們擔心的不是降息本身，而是不受控制的流動性洪水。

隨後的細節更是耐人尋味。哈塞特在一次公開表態中，試圖向債券市場展現自己的「獨立性」。當被問及特朗普的意見在美聯儲決策中的分量時，他強調「不會有任何分量」，並補充表示「如果通脹率從 2.5% 升至 4%，那時候就不能降息了」。

這種教科書式的央行主席發言，原本是為了安撫債券交易員，卻極有可能在特朗普那裡記下了減分。原因很簡單——特朗普現在需要的是一個「聽話」的夥伴，而不是另一個「說教」的鮑威爾。也正是在這些言論公布之後，特朗普與沃什的會面開始見諸媒體，並且在會面後特朗普改口稱「這兩位凱文都很棒」。

沃什：被遺忘的「舊人」與重新燃起的希望

沃什絕非半路殺出的程咬金。在特朗普的第一任期內，他曾經「幾乎得到一切」。

2017 年，當時年僅 35 歲的沃什以美聯儲歷史上最年輕理事的身份，與鮑威爾展開了最終的人選 PK。作為伯南克在 2008 年金融危機時期的得力助手，沃什本應成為新主席，卻不幸輸給了時任財長姆努欽大力遊說的鮑威爾。

四年後的現在，特朗普似乎在修正當年的「錯誤」。去年年底，華爾街日報援引知情人士透露，特朗普曾考慮任命沃什擔任財政部長。可以說，沃什從未真正離開過特朗普的視野。

沃什的「硬核關係網」是他的第一張王牌——他的岳父是雅詩蘭黛繼承人、億萬富翁羅納德·蘭黛，不僅是特朗普的長期金主，更是特朗普的大學同學兼密友。此外，沃什還是現任財長貝森特的老友。這層層遞進的人脈，使他天然被特朗普視為「自己人」。

從專業背景看，沃什幾乎集齐了華爾街高層的所有標籤：史丹福經濟學本科、哈佛法學博士、摩根士丹利併購部老手、小布什政府經濟政策核心人物、美聯儲理事。這種複合型通才的身份，讓他既懂華爾街的遊戲規則，又能與特朗普的核心圈層無縫對接。

兩種截然不同的貨幣政策想像

如果說哈塞特代表的是「鴿式寬鬆」，那沃什代表的則是「精準改革」。

作為過去十五年來最尖銳的「反 QE」旗手，沃什曾多次抨擊美聯儲對資產負債表的濫用。2010 年，他甚至因強烈反對第二輪量化寬鬆（QE2）而憤然辭職。他的核心邏輯非常清晰——「如果我們在印鈔機上安靜一點，我們的利率其實可以更低」。

這意味著沃什試圖通過積極縮減貨幣供應量（QT）來壓制通脹預期，為降低名義利率騰出空間。這不是簡單的降息，而是一場「用空間換時間」的高難度操作，試圖徹底終結過去十五年的「貨幣主導」時代。

根據德意志銀行的推演，一旦沃什接任，美聯儲可能會祭出一個獨特的組合拳：一方面配合特朗普降息，另一方面激進地縮減資產負債表。此外，不同於鮑威爾試圖微調經濟的思路，沃什主張美聯儲「管得越少越好」。他譴責美聯儲在氣候、包容性等議題上的「使命蔓延」，主張美聯儲和財政部各司其職。

但沃什本質上仍是一名「改革派」而非「革命家」。他對美聯儲的未來主張「復興」（Restoration），即保留其核心架構，但剔除過去十年的錯誤政策。如果他掌舵，美聯儲將回歸其最根本的使命——捍衛幣值與價格穩定，而非讓貨幣政策去承擔那些本該屬於財政的重任。

長期視角下的真實考量

對於習慣了流動性「餵養」的加密資產和美股科技股而言，沃什上台在短期內確實是挑戰。在他眼中，無限的流動性不僅是毒藥，更是需要被系統性消除的對象。

但如果把目光拉長，沃什或許才是真正的「盟友」——這得益於他對自由市場和去監管的推崇，以及對美國經濟前景的樂觀預期。他認為 AI 和去監管化將帶來類似 1980 年代的生產力爆發。同時，他也是極少數真金白銀投資過加密項目的高官，曾投資過演算穩定幣項目 Basis 與加密指數基金管理公司 Bitwise。

這無疑在長線上為金融資產度過「去泡沫化」後的健康上漲奠定了基礎。

當然，沃什與特朗普並非完全同頻。最大的隱患在於貿易政策——沃什是自由貿易的死忠粉，曾公開批評特朗普的關稅計劃可能導致「經濟孤立主義」。如何在「維持美元信用」與「配合特朗普關稅/降息需求」之間走鋼絲，將是他面臨的最大考驗。

最終的權力邏輯

這場「雙凱文」之爭的本質，是兩種市場路徑的選擇。

選哈塞特，是一場流動性的狂歡派對，跟隨白宮指揮棒的美聯儲極可能直接化身股市啦啦隊，短期內納指和 BTC 可能衝向月球，但代價是長期通脹的失控和美元信用的進一步崩塌。

選沃什，則大概率會迎來一場外科手術式的改革，短期內市場可能會因為流動性收緊而感到陣痛，但由於「去監管」和「穩健貨幣」的加持，長線資本和華爾街銀行家們會更加安心。

但無論最終誰勝出，有一個事實不會改變：2020 年，特朗普還只能在推特上罵一罵鮑威爾；而 2025 年，帶著壓倒性勝利回歸的特朗普，已經不再滿足於僅僅做一個旁觀者。

台前的演員是哈塞特還是沃什，或許決定了市場在未來四年的故事走向，但這部劇的總導演，已經牢牢地握在特朗普的手中。