## 比特幣的 $90K 復甦窗口：2025年11月真的意味著投降信號嗎？

比特幣在2025年底的過山車行情讓機構投資者震驚不已。全球最大加密貨幣從令人瞠目結舌的$126,000歷史高點崩跌至11月的$80,553，跌幅高達36%，讓所有人都在問同樣的問題：這是一次循環內的買入良機，還是對更深層結構性問題的警訊？

快轉到2026年1月，比特幣反彈至$90.43K。過去兩個月的價格走勢講述了一個關於資金實際布局的精彩故事。

### 完美風暴：到底是什麼真正打垮了11月的市場

讓我們剝除雜音。比特幣在11月不僅僅是跌跌撞撞——它同時受到多重衝擊。

**地緣政治震波**

特朗普10月10日宣布對中國進口商品徵收100%關稅，這可不是普通的政策推文。它震撼了全球市場，讓比特幣幾天內暴跌至$104,000。但真正重要的是：這個公告引發了一場大規模的去槓桿事件。在短短24小時內，超過$19 十億美元的加密貨幣頭寸被清算。這不是健康的獲利了結，而是恐慌性拋售伴隨著反饋循環。

情況進一步惡化，穩定幣脫鉤事件開始發酵，USDe脫鉤至$0.65(，觸發算法清算，進一步侵蝕信心。同時，美聯儲決定維持高利率，抽走了比特幣等風險資產的資金。較高的借貸成本抑制了投機需求，ETF贖回迫使機構拋售持倉以應付贖回，形成經典的連鎖崩潰。

**心理崩潰**

CoinMarketCap的恐懼與貪婪指數跌至10——基本上是2020年疫情恐慌期間的水平。這是極端恐懼的區域。散戶投資者陷入崩潰，實現損失達到與FTX崩盤相當的水平。

但有趣的是：鏈上數據卻講述了不同的故事。長期持有者並未恐慌拋售。像薩爾瓦多這樣的主權實體持續累積。這種——一邊恐慌，一邊積累的分歧——歷史上通常是底部的標誌。

) 機構投資者的轉變：誰先眨眼？

11月展現了投資者之間的真正分歧：是恐慌出逃還是堅定持有。

**資金外流人群**

美國現貨比特幣ETF在11月流出超過###十億美元。BlackRock的IBIT單日就有$3 百萬美元流出。特朗普政府期間建立的戰略比特幣儲備$523 錄得巨額未實現損失。沒有人願意公開這些數字。

**積累論點**

但並非所有人都在逃跑。德州投入(百萬美元通過BlackRock iShares持有比特幣。阿布扎比的Mubadala將其IBIT持倉翻倍至)百萬美元。這些動作並非絕望，而是有意為之。當機構資金選擇底部時，通常值得關注。

到11月底，ETF資金流入反彈至$10 百萬美元，比特幣價格穩守在$85,000以上。這個反彈很重要，因為它暗示早期恐慌拋售者被震出場，機構價值投資者開始進場。

$518 技術面：$85,204支撐與未來展望

關鍵在於：比特幣必須守住$85,204的支撐，才能重新點燃多頭動能。如果能守住，阻力目標約在$95,000。反之，持續的空頭信號——死亡交叉和負面技術形態——意味著這波反彈仍然脆弱，並非保證。

2025年的比特幣價格告訴我們：市場尊重支撐、阻力，也尊重長期持有者的信念。目前價格在$90.43K，更接近機會而非恐慌低點，但尚未進入確認區域。

**市場情緒快照 $238 2026年1月###**
- 多頭情緒：53.21%
- 空頭情緒：46.79%
- 結論：略偏樂觀，但尚未狂熱

( 真正的問題：系統性風險還是結構性機會？

2025年11月揭示了真正的脆弱性：加密貨幣的槓桿依然危險，穩定幣脫鉤是系統性威脅，槓桿解除可能比預期更快引發連鎖反應。這些都不是抽象問題——它們是活生生的電線。

但反駁的論點同樣有理：恐懼與貪婪指數在10的極端恐懼，長期持有者持續積累，以及歷史上最低的市場情緒，都暗示市場已經將最壞情況反映在價格中。當價格從ATH下跌36%，且人人恐懼時，通常就是出現異常的時候。

) 現在真正的風險在哪裡

未來幾個月取決於兩個變數：
1. **聯準會政策方向**——如果利率持續高企，比特幣將持續承壓；若聯準會轉向鴿派，風險偏好可能回升。
2. **鏈上需求的可持續性**——長期持有者會繼續累積，還是如果比特幣再次跌破###，他們會選擇投降？

對機構投資者來說，2025年11月的比特幣崩盤是一場壓力測試，篩選出真正投入的與僅是偶然的。買入低點的人坐享未實現利潤，賣出的人則在場邊觀望。

( 結論

比特幣11月的動盪既是投降事件，也是積累良機。比特幣在兩個月內反彈至$90.43K，顯示最壞的恐慌已經過去。但市場仍然脆弱。持續站上$95,000將確認反轉；未能守住$85,204則可能引發新一波拋售壓力。

目前，比特幣正處於一個轉折點。不是復甦，也不是崩潰，而是信念真正重要的時刻。