ETF 加密貨幣2025：從比特幣到XRP，資金流入正式展開

自比特幣現貨追蹤產品出現以來已經一年，加密貨幣ETF市場見證了令人印象深刻的成長。根據Farside Investors的數據，截至12月15日，進入比特幣現貨ETF的淨資金總額已達57.7億美元，比2024年初的36.2億美元高出59%。這些數字反映了一個明確的事實：市場正經歷從個人投資者向金融機構的轉變，而這一變化受到日益明朗的法律政策推動。

趨勢輪動：從BTC到ETH，再到新興幣種

加密貨幣ETF的資金流並非總是持續穩定流入。10月6日，比特幣(BTC)在24小時內漲幅-0.03%，逼近歷史高點126,000美元，機構投資者大舉注入12億美元到比特幣現貨ETF。然而，僅僅幾週後，11月11日，比特幣跌破90,000美元(目前在90.66K)，資金流又停止在9億美元的撤出。這只是第二差的提款日：2024年2月，由於通貨膨脹擔憂，約有10億美元從這些基金中撤出。

以以太坊(ETH)為例，情況也類似。自2024年7月推出以來，以太坊現貨ETF吸引了12.6億美元的淨資金。8月，當以太坊逼近歷史高點4,950美元(目前在3.12K)，24小時內漲幅0.35%，這些ETF在當天錄得1億美元的資金流入。

但真正的變化始於11月，當投資者首次有機會持有比特幣和以太坊之外的加密貨幣的現貨ETF。XRP和Solana (SOL)——兩者市值分別為1243.1億美元和791.1億美元——在其專屬ETF獲批時意外成為焦點。

開啟大門：SEC制定共同標準

這一波熱潮並非偶然。今年9月，美國證券交易委員會(SEC)批准了數字資產追蹤商品信託基金的共同上市標準。這是重要的轉折點：SEC不再需要逐一審查每種加密貨幣(從Dogecoin到各種迷因幣)，而是建立了一套明確的標準，供交易所遵循。

主要要求包括：數字資產必須在受監管的市場交易，有至少六個月的期貨合約歷史，或已支持一個現有的ETF且資產規模可觀。彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas認為，這意味著數十種加密貨幣可能“立即推出”ETF。彭博的高級分析師James Seyffart則表示，目前至少有126份ETF申請待批，主要集中在新興的DeFi代幣如Hyperliquid以及較新的迷因幣。

XRP突破8.83億美元，Solana錄得9,200萬美元

自11月開始交易以來，XRP現貨ETF已錄得8.83億美元的淨資金流入——對於一個新產品來說是相當驚人的數字。同時，根據CoinGlass的數據，Solana現貨ETF在同期也吸引了9,200萬美元的淨資金。儘管這些幣種在拜登政府下面臨法律障礙，但當它們成為ETF的底層資產時，這些擔憂逐漸消除。

Bitwise的高級投資策略師Juan Leon表示，這些ETF在11月推出的時點“並不理想”，因為宏觀經濟形勢並不樂觀。然而，他也指出，這些ETF的成功推出證明，投資者對比特幣和以太坊之外的加密貨幣的興趣遠超預期。

Solana ETF還因為另一個原因值得關注：它是少數與質押獎勵分享的ETF之一。上個月，美國財政部和國稅局發布了新指南，促進了這一趨勢的發展。根據SoSoValue的數據，連Dogecoin也推出了資產規模為200萬美元的現貨ETF。

組織轉型：從Vanguard到哈佛，從阿布達比到美國銀行

真正的變革來自於巨型金融機構。本月初，資產管理巨頭Vanguard宣布允許5000萬客戶在其經紀平台交易部分加密貨幣現貨ETF。美國銀行也已批准其個人資產客戶從2025年起將少量資金配置到加密貨幣。Hashdex的全球市場分析主管Gerry O’Shea評論說，一年前“法律不確定性仍然很高”，但現在問題不再是“是否應該投資”，而是“如何投資”。

大型機構投資者也開始加入。與阿布達比投資委員會(ADIC)相關的Warda Investments透露，11月持有BlackRock比特幣現貨ETF的5億美元頭寸。阿布達比主權投資基金Mubadala也持有5.67億美元的頭寸。哈佛的捐贈基金持有4.33億美元，而布朗大學和埃默里大學也宣布持有比特幣現貨ETF，成為首批正式接受此資產的教育機構。

分析師普遍認為，這一轉變將降低比特幣的波動性並限制其下跌。O’Shea指出，這“值得注意”：從散戶投資者轉向機構投資，有助於數字資產的長期穩定，因為機構投資者具有更長遠的投資視野。

指數型ETF：2025年的首場比賽

下一階段的發展將是多資產追蹤指數ETF。2024年2月，Hashdex推出了首個多資產現貨ETF——Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF，持有Cardano(ADA（0.39)）、Chainlink(LINK（13.18)）、Stellar(XLM（0.22)）等主要幣種。Franklin Templeton、Grayscale、Bitwise、21Shares和CoinShares也推出了類似產品，涵蓋共19種數字資產。

O’Shea認為，許多專業投資者高度評價這些指數基金的資產配置隨時間變化的特點。“他們可以通過指數ETF進行廣泛布局，捕捉整個市場的增長潛力，而無需深入了解每種資產的細節，”他解釋。

但並非所有投資者都持樂觀態度。威斯康星投資委員會在2024年2月左右已經賣出全部300萬美元的持倉，根據13F報告。

到2025年，分析師預計，最大影響力的投資者將是個人投資者和對沖基金，但隨著顧問和專業投資者開始正式考慮資產配置，這一格局可能會發生重大變化。加密貨幣ETF的指數之戰——類似於曾經的股票指數革命——可能成為今年最熱的話題。