比特幣的價格天花板正與持有者的拋售壓力作鬥爭

比特幣市場的現狀清楚展示了期貨市場買方意圖與現貨市場實際改善之間的衝突。隨著假日季節的到來，市場正面臨流動性下降和參與者的防禦性布局，這使得突破重要阻力位變得困難。

期貨市場的需求不足以推動價格上漲

最近的交易日揭示了市場力量的不對稱。當槓桿衍生品持有者推動比特幣突破90,200美元時，現貨市場的實際買入活動卻不足以維持增長速度。累計成交量差的數據清楚顯示，首先是永續合約的未平倉合約增加，然後——當持有者的賣壓因虧損而加劇時——價格回落到約86,600美元的水平。

這種情況是市場猶豫不決的典型徵兆，投機並未轉化為投資者的實際需求。缺乏結構性的比特幣購買興趣，每一次上漲僅推動槓桿頭寸，這些頭寸在出現初步疲弱信號時就容易被拋售。

大量供應阻礙上漲之路

Glassnode的分析師指出，從93,000美元到120,000美元之間的供應結構非常密集，對多頭來說構成了重要阻力。關鍵阻力位在95,000美元(，中長期持有者開始出現虧損)，以及101,500美元，這是短期持有者的收益點。

值得注意的是，活躍投資者的平均買入價格為81,500美元。這個緩衝區此前吸收了部分賣壓，阻止了深度下跌，但其持久性正變得越來越值得關注。

假日季節惡化局勢

在假日休市前，流動性下降通常會加劇波動性並縮小交易量。比特幣在近期幾天內在約90,960美元附近交易，日內變動僅為-0.04%。這種停滯不前的行情完美反映了當前市場情緒——投資者等待催化劑，而非積極建立頭寸。

此外，本週日本銀行加息可能會促使資金從高風險資產流出，轉向傳統金融工具。這種情況在當前流動性較低的環境中，對比特幣尤其不利。

空頭情緒會改變嗎？

Tiger Research的Ryan Yoon表示，除非出現積極的宏觀經濟數據(，例如由CPI顯示的通脹下降)，否則比特幣短期內的快速增長前景仍然黯淡，直到2025年底。然而，如果即將公布的指標有利，甚至短期市場的緩解也可能緩解壓力，並為在較高水平的盤整提供空間。

因此，比特幣的價格上限並非由缺乏興趣決定，而是由等待更好條件的投資者的務實態度所塑造。市場脆弱，每一次價格變動都需耗費巨大能量才能推動幾百美元的變動。