捍衛你的投資組合：市場收縮時哪些股票展現韌性

經濟不確定性隨著2025年的逼近而日益嚴峻。華爾街的重量級玩家——高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan）等——已大幅提高其衰退警告。高盛最近將其一年內衰退的概率推升至45%，而摩根大通則估計為60%，理由是持續的關稅緊張局勢及其可能破壞全球經濟增長。根據主要金融機構的預測，概率範圍在40%到60%之間，精明的投資者都在問同一個問題：哪些股票應該成為抗衰退投資組合的支柱？

能經受經濟風暴的股票結構

當經濟收縮時，並非所有股票都同樣受損。歷史證明，某些類別的股票一貫表現優於其他類別。在經濟衰退期間，最適合投資的股票通常屬於專業人士所稱的「防禦性股票」——那些其產品和服務在任何經濟狀況下都仍然必需的公司。

永不過時的基本服務

消費必需品在這一類別中佔據主導地位。食品和飲料製造商、個人衛生用品生產商以及家庭用品製造商，即使在消費者收緊荷包時仍能持續創收。公共事業也是另一個基石性的防禦性位置。水電氣供應商因為這些服務是非可選的，能保持穩定的現金流。醫療保健股票同樣展現出韌性——藥品公司和醫療器械製造商因其產品的持續需求而受益。

「小確幸」策略

有趣的是，抗衰退股票並不僅限於基本必需品。在面對經濟焦慮時，許多消費者會減少在房屋、車輛、名牌服飾等大宗購買上的支出，但卻反常地增加在經濟實惠的舒適品上的花費。視頻串流服務、優質巧克力、快餐店和經濟實惠的娛樂成為首選的放縱品。這種行為模式為分析師所稱的「小奢侈品」類別創造了投資機會。

貴金屬：通膨保險

黃金和白銀礦業股票在經濟收縮期間歷來升值，作為對抗通膨和貨幣疲弱的避險工具。然而，這些循環性投資波動較大，且在經濟擴張時表現較差，更適合戰術性布局而非核心持有。

從2007-2009年大衰退中學習

自1930年代以來最嚴重的美國經濟衰退為現代投資者提供了重要教訓。從2007年12月至2009年5月，標普500指數（含股息）暴跌35.6%。然而，在這一背景下，某些在經濟衰退期間值得投資的最佳股票展現出驚人的韌性。

實際反彈的股票

Netflix成為一個反直覺的贏家，儘管市場崩潰，仍回報23.6%。iShares黃金信託ETF則上漲24.3%，反映出對貴金屬的需求。沃爾瑪（Walmart）憑藉其價值定位，帶來7.3%的回報。麥當勞（McDonald’s）在經濟逆風中貢獻了4.7%。這些漲幅股票有共同特點：它們在困境中滿足了消費者的優先需求，無論是因為價格實惠還是提供暫時的逃避。

緩衝損失的股票

一些股票雖然下跌，但遠遠跑贏了35.6%的市場崩潰。全球最大黃金生產商紐蒙特（Newmont）僅下跌0.3%。好於大盤的還有好時（Hershey），下跌7.2%。Arm & Hammer產品製造商Church & Dwight下跌9.6%。美國水務公司（American Water Works）下跌12.7%，而全國最大市值電力公司NextEra Energy則退回15.7%。這些股票大幅限制了投資者的損失，遠優於整體股市的下跌。

當今投資者的策略洞察

黃金相關投資需謹慎時機掌握

貴金屬和礦業股票在經濟收縮期間能帶來卓越回報，但在擴張期常常表現不佳。它們不適合長期持有策略，更適合經驗豐富的交易者戰術性操作。

公共事業表現超出預期

美國水務公司和NextEra Energy展現了公共事業的長期潛力。與傳統的「寡婦和孤兒股」形象相反，這些位置大幅跑贏市場。自2008年首次公開募股以來，美國水務的回報達到953%，幾乎與Alphabet同期的1,090%回報相當。

主流媒體報導不代表質量

Church & Dwight幾乎未受到媒體關注，但其抗衰退表現卻十分出色。媒體的曝光度不應成為投資決策的依據，尤其是對長期投資組合而言。

關稅動態創造新機會

與易受進口關稅影響的商品型企業不同，像Netflix這樣的服務型公司在貿易戰中基本保持獨立。這一點在評估當前環境中的抗衰退股票時尤為重要。

建立抗衰退投資組合

鑑於衰退概率升高，重新檢視持倉是合理的。考慮偏重於派發股息的防禦性股票、消費必需品、公共事業和部分娛樂平台。然而，完全放棄成長型持倉也存在風險。市場時機對大多數投資者來說往往失敗，錯過牛市反彈——尤其是早期復甦階段——可能會永久損失收益。

標普500的長期走勢明確向上。長遠來看，衰退的擔憂會逐漸減弱。與其進行激烈的組合大調整，不如採取穩健的調整策略：適度增加防禦性配置，確保派息股票成為基石，並保持成長曝險以迎接復甦。這種平衡策略能在降低下行風險的同時，保留上行潛力。

在經濟衰退期間，值得投資的最佳股票並不華麗——它們實用、一貫且不炫耀。但不炫耀往往意味著財富的保存，並在經濟條件改善時最終帶來財富的累積。