雲端巨頭尋找下一個成長引擎的地方：值得關注的AI股票

人工智慧熱潮為股票投資者帶來了一個矛盾。許多純粹專注於AI的公司在盈利能力、估值合理性或對單一收入來源的高度依賴方面都面臨挑戰。然而，一些最具吸引力的AI成長機會就擺在我們面前——嵌入在我們每天使用的基礎設施和服務中。

在這個格局中，兩個科技巨頭尤為突出：亞馬遜和微軟。兩者不僅是AI的參與者，更是構建整個AI生態系統骨幹的建築師。

雲端運算革命：真正的AI金礦所在

當人們討論亞馬遜股票時，電子商務通常是話題的焦點。但對於成長投資者來說，重要的是：亞馬遜網路服務 (AWS)已成為公司的財務引擎。

看看亞馬遜最新財報的數據。總營收同比增長13%，達到1802億美元，但AWS——雲端部門——則激增20.2%，達到330億美元。這一增速明顯快於第二季的17.5%。更重要的是，AWS產生了114億美元的營運利潤，佔亞馬遜總營運利潤的66%。

CEO 安迪·賈西（Andy Jassy）強調，AI並不僅限於AWS。“我們在亞馬遜各個領域都看到強勁的動能和增長，因為AI推動著我們業務的每一個角落實現有意義的改進，”他在財報電話會議中表示。這表明AI的推動是系統性的，從物流優化到零售個性化。

但這其中有個陷阱：這種增長需要大量資本投資。過去一年，營運現金流增加了16%，達到1307億美元，但自由現金流卻從每年477億美元下降到148億美元。原因何在？資本支出同比激增509億美元，主要投向數據中心和計算基礎設施。這是保持在AI競賽中領先的代價。

微軟的雲端加速：Azure的令人印象深刻的動能

微軟在Azure方面採用類似策略，Azure是其雲端服務，類似於AWS。公司將AI融入Office、Teams、Outlook等核心產品——這些工具是數百萬人每天使用的。

成長數據值得注意。在2026財年第一季，微軟總營收達到777億美元 (18%增長)，營運利潤則激增24%，達到380億美元。但最亮眼的是Azure的表現：雲端服務收入同比增長40%，較上一季度的39%有所加快。

這一趨勢預示著未來的持續動能。微軟的商業剩餘履約義務 (RPO)——本質上是承諾的未來收入——已超過 $400 十億美元，較去年同期增長50%。這個指標通常代表強勁的需求可見度。

與亞馬遜一樣，微軟也在大力投資基礎設施。第一季資本支出達到349億美元，管理層表示在整個財年都會逐步增加。“對我們雲端和AI產品的需求不斷增長”是推動這些支出的原因，該公司表示。管理層預計全年資本支出增長將超過2025財年的水平。

投資理由：規模中蘊藏成長

為什麼這兩隻AI股票值得認真考慮？投資論點很簡單：兩家公司都擁有大型且盈利的核心業務。AI代表著一層額外的價值——在現有運營之上疊加的能力，能加速已經強勁的成長軌跡。

然而，這個機會並非沒有風險。建設AI基礎設施資本密集且昂貴。管理層必須完美執行，才能確保巨額支出帶來預期的回報。如果AI投資未達預期，股東價值可能受到損害。

估值也是一個考量點。亞馬遜和微軟的未來市盈率分別為29和30，屬於高估值，幾乎沒有容錯空間。持有這些股票的投資者，可能需要謹慎控制投資組合的配置，因為高估值和大量資本支出的執行風險都存在。

總結

儘管有些警示，但有充分理由相信，亞馬遜和微軟在基礎設施方面的積極投資將會帶來回報。如果這些投資能達到預期，這兩家公司有望大幅加快盈利增長，並在未來幾年為耐心的長期投資者帶來豐厚回報。

投資者面臨的關鍵問題不是AI是否重要——它顯然很重要。而是這兩個成熟巨頭能否成功擴展其AI能力，同時保持盈利能力。早期證據顯示他們有這個能力，這使得它們成為追求AI主題曝光的成長型投資組合中值得認真考慮的標的。