玉米期貨在出口動能降溫的情況下，走勢呈現溫和的價格波動

玉米期貨在缺乏亮點的星期四交易中，以短期期貨小幅下跌收盤，但遠月合約則略有上漲。全國平均現貨玉米價格下跌¼美分，收於$4.08 1/2，反映本週交易活動較為平淡。

出口銷售未達預期

今晨公布的每週出口銷售數據顯示全球需求偏軟。截止1月1日的那一週，玉米銷售量僅為377,598公噸，遠低於分析師預期的2025/26行銷年度0.7-1.5百萬公噸。這不僅創下行銷年度新低，也較去年同期下降15.1%，顯示需求可能面臨阻力。

韓國成為最大買家，購買了139,000公噸，緊隨其後的是日本的108,100公噸。2026/27年度的遠期銷售量為11,860公噸，處於預期的0-100,000公噸範圍內，但反映出除了立即需求外，額外承諾有限。

出口雖然本週疲軟但仍達高峰

海關局的數據提供了不同的敘事，顯示十月出口記錄較為強勁，儘管報告延遲。十月玉米出貨量達到6.564百萬公噸(248.5百萬蒲式耳)，較九月下降5.93%，但較2024年十月則大增63.38%。這一強勁表明，儘管近期每週出貨放緩，出口潛力仍然強大。

副產品流通保持活躍：蒸餾酒廠的出口幾乎與去年十月的高點持平，達到1.067百萬公噸，而乙醇出貨則反彈至每月185百萬加侖的紀錄高點。這些數據顯示，即使原料玉米銷售面臨短期限制，附加值玉米產品的流通仍具韌性。

市場期待WASDE重新評估

美國農業部即將於星期一發布的WASDE報告，將提供關鍵的最新指引。彭博調查的分析師預計，期末庫存將達到1.985億蒲式耳，若預測成真，將較前期減少44百萬蒲式耳，這可能為春季合約的價格提供技術支撐。

合約結算摘要：

• 3月26日玉米：$4.46，下跌¾美分
• 近期現貨：$4.08 1/2，下跌¼美分
• 5月26日玉米：$4.54，持平
• 7月26日玉米：$4.60 1/2，上漲¾美分

前月合約的疲軟與遠月合約的走強之間的差異，反映出交易者在WASDE數據公布前的布局，以及對剩餘季節出口動能的不確定性。