轉變：彼得·蒂爾為何退出人工智慧的金童，轉而押注蘋果——一個挑戰傳統智慧的舉動

彼得·蒂爾（Peter Thiel），這位傳奇的矽谷投資者，曾背後支持PayPal、Meta Platforms和Palantir Technologies，剛剛做出了一個大膽的投資組合調整，迫使市場重新思考「聰明資金」的真正含義。在第三季度，蒂爾的對沖基金Thiel Macro完全清空了537,742股Nvidia——這家在AI基礎設施領域極具主導地位的公司——同時建立了蘋果（Apple）的持倉。

這個決策為何特別引人注目？正值沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在退出積極投資前縮減了他的蘋果持股之際。讓我們來拆解這個看似反直覺的交換背後的投資理論。

Nvidia的故事已經老掉牙了

自2022年11月30日ChatGPT商業化推出以來，Nvidia的市值已從$345 十億美元激增至4.6萬億美元，成為全球市值最高的公司。在紙面上，這家晶片製造商的營收和盈利持續打破季度紀錄。

但值得注意的是：自2025年11月19日Nvidia公布第三季度財報以來，股價僅上漲了1.7%——對於一家一直在賺錢的公司來說，這是一個相當低迷的表現。這暗示投資者終於開始展現出謹慎的跡象。

原因何在？競爭正在加劇。Advanced Micro Devices在GPU設計方面逐漸追趕，而像Broadcom這樣的公司正在推進定制的應用專用集成電路（(ASICs)），可能會挑戰Nvidia的護城河。除了AI加速器和數據中心外，Nvidia在新興應用領域確實有成長空間——但時間表和實際影響仍然模糊。

精明的投資者如蒂爾似乎在提前布局，預料Nvidia的動能可能會放緩，將波動性換成更可預測的資產。

為何選擇蘋果？沉睡巨人的論點

表面上看，蘋果在AI創新方面似乎落後於其市值更大的科技巨頭。但蒂爾和其他投資者看到了媒體未報導的東西。

蘋果的活躍裝置用戶基數已超過20億台，這不是炒作——那是一個基礎。隨著生成式AI逐漸融入日常消費硬體和服務，蘋果不需要開發突破性的新裝置來贏得市場。公司只需將AI能力整合到現有的生態系統中，並將其作為App Store服務的收入驅動力。

這裡有個悖論：Nvidia是一隻高β股——意味著它波動大且風險高，儘管盈利亮眼。每個季度的財報都像是生死攸關的事件一樣受到審視。而蘋果則走在較為穩定的軌道上。是的，過去幾年其成長並不令人滿意，AI策略仍然模糊，但蘋果的現金流產生是可預測且強勁的。

對於風險意識較高的投資者來說，蘋果提供了較為平穩的回報，沒有像Nvidia那樣伴隨著劇烈的價格波動。

估值陷阱

Nvidia的預期市盈率（(P/E)）約為24倍，而蘋果則約為32倍——這暗示蘋果是「較貴」的那一方。

但估值倍數並不能講述全部故事。Nvidia的營收和盈利增長速度遠快於蘋果，這通常會支持較低的估值倍數。問題在於？市場情緒變化迅速。當成長股出現即使是溫和的修正時，資金往往會流向更穩定的藍籌股。

蒂爾的投資組合調整暗示他預期傳統的成長股和動能股將會休整。當那一刻來臨，投資者會將資金重新部署到具有韌性的商業模式——正是蘋果所代表的。

總結

蘋果股票並不便宜，但對於願意接受較慢的營收增長、追求可預測現金流和較低波動的長期投資者來說，或許是更安全的避風港。

Nvidia仍然是一家強大的公司，但經過三年的漲勢後，風險與回報的權衡可能正在改變。彼得·蒂爾近期的動作表明，聰明資金已經在思考下一個篇章。