阿拉比卡咖啡反彈，巴西乾旱天氣收緊全球供應局面

阿拉比卡咖啡期貨週一收穩，漲幅達+2.05% (+0.57%)，而羅布斯塔咖啡合約則下跌-0.91%，反映出兩大咖啡品種之間供應動態的分歧。

巴西降雨不足推動阿拉比卡反彈

阿拉比卡表現優於其他品種的主要原因在於巴西的降水低於平均水平。根據Somar Meteorologia的資料，全球最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至1月2日的一周內僅降雨47.9毫米，僅為歷史常態的67%。這一水分短缺已成為阿拉比卡價格的主要看漲因素，市場對作物壓力的擔憂不斷升溫。

加上巴西貨幣兌美元升至三週高點，進一步提供支撐。雷亞爾走強通常會抑制巴西咖啡出口動力，短期內可能減少賣壓。

越南羅布斯塔激增對競爭品種形成壓力

與此形成鮮明對比的是，越南積極擴展出口，對羅布斯塔咖啡形成阻力。越南國家統計局週一公布，2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，這一大幅跳升緩解了全球羅布斯塔供應擔憂，並將價格壓低至一週低點。

存貨數據傳遞混合信號

ICE監控的阿拉比卡庫存水平波動較大，11月降至1.75年低點的398,645袋，隨後在12月末回升至456,477袋。羅布斯塔庫存亦呈盤整狀態，12月中旬降至一年低點的4,012批，月底反彈至4,278批。

美國需求仍然疲軟，關稅緩解未能提振

在特朗普關稅期間，美國咖啡需求遭遇明顯衝擊。2024年8月至10月，美國從巴西進口的咖啡大幅下降52%，至983,970袋。儘管關稅已經降低，但美國咖啡庫存仍然緊張，若價格穩定，需求可能會加速回升。

全球產量展望偏向豐收

巴西的作物預測機構Conab在12月將2025年產量預估上調2.4%，達到5654萬袋，顯示供應更為充裕。同時，越南羅布斯塔產量預計同比增長6%，達到176萬公噸 (29.4萬袋)，創四年新高。越南咖啡與可可協會表示，若天氣配合，產量可能比上一季高出10%。

美國農業部外國農業服務局預測，2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的178.848萬袋，同比增長2.0%。然而，阿拉比卡產量預計下降4.7%，至9551.5萬袋，而羅布斯塔產量則激增10.9%，達到8333.3萬袋，顯示市場正向羅布斯塔轉型。

結論：供應充裕或限制進一步漲幅

儘管巴西的天氣因素支撐阿拉比卡，但整體全球供應仍偏向充裕。季末庫存預計僅下降5.4%，至2014.8萬袋，顯示除非出現重大供應中斷，市場難以持續大幅上漲。交易者應密切關注巴西天氣預報和越南出口速度，作為未來走向的關鍵指標。