## Tim Cook的 $3M Nike押注不僅僅代表個人信心——它真正的含義是什麼

**當內部人士加碼時，市場應該注意。** 蘋果的 Tim Cook 最近又增持了 50,000 股 Nike 股票，使他的總投資持股達到新高。以每股平均價格 $58.97 計算，這筆新 $3 百萬的承諾引發了一個關鍵問題：這位科技界最成功的高管之一，在一個陷入困境的運動服飾巨頭中看到了什麼？

Cook 的過往紀錄不言自明。1998 年，他做出了改變一切的職業轉折——離開舒適的康柏（Compaq）加入一個被低估的公司，名叫 Apple Computer。幾十年過去，這個決定幫助打造了世界上最有價值的公司之一。**如今，在 Nike 股價遭受重創、投資者信心動搖的時刻，Cook 正在進行另一個經過深思熟慮的押注。**這次，他的信念或許能揭示公司真正的復甦潛力。

## 新領導層下的策略逐漸成形

Nike 在約翰·多納霍（John Donahoe）領導下的前一章並不如預期。向直營店銷售的推進，加上過度依賴老化的生活方式品牌，讓公司變得脆弱。營收減弱，獲利收縮，董事會也進行了領導層調整。2024 年底新任 CEO 艾略特·希爾（Elliott Hill）正在執行 Nike 所謂的「贏在當下」（Win Now）策略。

這個計劃圍繞三個支柱：**振興運動服飾的產品創新、重建曾被削減的批發合作夥伴關係，以及積極管理庫存。** 此外，公司還在加強與精英運動員的合作，以提升品牌聲望和市場覆蓋率。如果執行得當，這套策略類似 Apple 在個人電子產品領域反覆運用的做法——依靠品牌實力，同時持續專注於創新。

然而，到目前為止的結果喜憂參半。第二季營收同比僅增長 1%，而全球最快擴張的運動服飾市場之一——大中華區的銷售卻出現了 17% 的令人擔憂的下滑。同一期間，EBIT 利潤率下降了 35%。這些數字並不是在轉型階段吸引精明投資者的典型數據。

**然而，Cook 正是看到了他所尋找的：一個擁有正確策略、正確領導層、並擁有明確復甦路徑的公司。** 在最近的財報中，希爾承認未來的工作任重道遠，但強調：「我們正處於復甦的中段。」更具啟示性的是，他描繪了一條回到雙位數 EBIT 利潤率的路徑——如果能實現，將可能釋放巨大的上行空間。

## 為何這一刻如此重要

股價在轉型遇到意外延遲時往往跌得最深。Nike 在財報公布後股價下跌 10%，一些投資者質疑復甦的時間表是否被拉長。市場的懷疑，加上關稅影響和中國特定挑戰等短期逆風，營造出一個內部人士信心尤為寶貴的環境。

Cook 的投資傳達了一個明確訊號：**一位經驗豐富的經營者相信其核心業務策略是正確的，並且正按計劃推進。** 作為 Nike 董事會成員以及曾經策劃蘋果公司令人驚豔復甦的關鍵人物，他的觀點具有超越一般分析師建議的分量。

從估值角度來看，如果公司成功執行其計劃，Nike 的當前股價看起來是被低估的。若公司達成管理層所描繪的雙位數 EBIT 利潤率，盈利可能在不需要營收大幅增長的情況下擴張約 50%，只需銷售略有回升，上行潛力便十分誘人。

## 更廣泛的投資啟示

問題不在於 Nike 是否能一夜之間扭轉局勢。**而在於 Tim Cook 願意投入 $3 百萬自有資金，是否代表一種信心——這種信心通常預示著股價的重大上漲。** 歷史經驗表明，可能是如此。像 Cook 這樣的高層管理者不會輕率做出這樣的舉動，尤其是在復甦故事受到質疑的時候。

對於密切關注 Nike 復甦進展的投資者來說，Cook 的行動是一個值得考慮的數據點——不是作為保證的結果，而是證明一個具有深厚運營專業知識和經驗判斷力的人，看到的是其他人目前只看到挑戰的機會。