巴菲特最新持倉動向揭示的市場估值信號

解碼伯克希爾哈撒韋的策略轉變

沃倫·巴菲特在伯克希爾哈撒韋 (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) 的領導任期可謂非凡。在近六十年的時間裡，這家企業集團實現了約20%的複合年化回報率，遠遠超越了標普500指數。然而，隨著巴菲特進入他領導生涯的最後階段，他最近的投資組合調整或許能充分反映他對當前市場狀況的展望。

現金堡壘：$382 十億美元及以上

巴菲特情緒的最直觀指標來自伯克希爾的資產負債表。截至第三季度，該公司持有創紀錄的$382 十億美元現金及等價物——這是一個歷史上空前的水平。這一龐大的現金儲備並非偶然，而是刻意的策略。伯克希爾沒有追逐市場的狂熱，尤其是人工智慧驅動的反彈，而是保持紀律，通過國債票據投資穩定獲利，等待更具吸引力的進場點。

持股的根本性調整

巴菲特的投資組合管理一向強調長期信念和低換手率。然而，自2022年底以來，這一理念明顯轉變。公司系統性地減少多個核心持倉，尤其退出了花旗集團的股份，並削減了蘋果和美國銀行等明星股的持倉。累計效果是？在約兩年的時間裡，伯克希爾成為淨賣出者，總額達$184 十億美元。

標普500持倉：令人驚訝的退出

巴菲特最近最具代表性的舉動之一是完全清空伯克希爾在標普500指數ETF中的持倉，特別是Vanguard標普500 ETF和SPDR標普500 ETF，根據2024年第四季度13F文件。這種退出追蹤指數的策略——巴菲特長期推崇的投資方式——顯示他對當前市場估值持有批判性看法。

牛市中的選擇性買入

有趣的是，伯克希爾並未完全放棄股票。對Alphabet和UnitedHealth Group的新投資表明其採取選擇性參與的策略，儘管這些持倉不到整體投資組合的2%。訊息很微妙：在市場中參與，但僅在價格相對基本面具有真正價值時才進場。

這對你的投資組合意味著什麼

伯克希爾的決策展現出一個連貫的投資理念：當前的市場水平可能不足以提供足夠的安全邊際來進行大規模部署。隨著估值上升和投資者情緒達到狂熱，明智的應對方式與巴菲特一致——積累現金，同時有選擇性地識別交易合理的優質企業。

隨著市場持續攀升，請記住，反彈也會帶來修正的機會。在這樣的環境中，聰明的投資管理需要紀律：建立現金儲備，避免追逐高估值，耐心等待風險回報動態轉向有利的轉折點。

下一個絕佳的買入時機，正等待那些準備好資金和信念、在他人猶豫時果斷出手的人。