白銀會重演其144%的漲幅嗎？市場過去的表現告訴我們2026年的可能走向

了解銀2025年爆炸性表現

去年對於尋求實體資產避風的投資者來說是非常特殊的一年。在更廣泛的市場面臨通膨擔憂、政治不確定性和重大預算赤字的同時，貴金屬成為經濟焦慮的主要受益者。黃金全年漲幅高達64%，但它的較小的姊妹金屬在2025年整年內的漲幅更是令人震驚，達到144%。

這兩種貴金屬之間的對比揭示了市場行為的重要動態。兩者都具有對抗通膨的類似功能，但銀的超常表現則依賴於超出貨幣貶值的因素。供應鏈考量和工業需求共同作用，形成了一場完美風暴，推動價格達到前所未有的高點。

推動銀價上漲的供應危機

要理解銀的卓越回報，必須審視2025年出現的結構性供應挑戰。這種貴金屬面臨的實質性稀缺問題是黃金所不具備的。每年全球礦業產出約有八倍的銀產量，但這種豐富掩蓋了一個更為複雜的現實。

中國近期的政策轉變在商品市場引發了震盪。這個全球電子製造大國宣布自2026年1月1日起實施出口限制，限制銀的國際運輸量。這一保護措施旨在保障國內供應鏈，因為中國的電子產業每年消耗約一半的可用銀。

這些地緣政治影響超越了簡單的供應管理。這些限制作為談判工具，涉及與美國和歐洲的更廣泛貿易緊張局勢，為全球商品市場增添了不確定性。預期供應緊張持續的投資者紛紛積累頭寸，導致近期銀價創下新高。

為何2026年保持謹慎預期合理

儘管銀在2025年的表現令人驚豔，但歷史分析建議對未來一年的類似表現保持謹慎。過去五十年來，銀的年複合回報率僅為5.9%，這個數字應該成為投資者的預期基準。

那些吸引眼球的快速漲勢通常伴隨著劇烈的修正。銀曾多次經歷70-90%的價格下跌，緊隨強勁的牛市。最令人印象深刻的是，在去年突破之前，這種貴金屬已經連續十四年未能創出新高，這彰顯了商品交易固有的波動性。

更廣泛的經濟背景仍然支持

貴金屬的基本面尚未消失。美國政府的財政走向持續惡化，2025年出現了1.8兆美元的赤字，預計2026財年還會出現另一兆美元的赤字。國債已達到38.6兆美元，引發對貨幣貶值的擔憂，擴大貨幣供應。

這一宏觀經濟環境理論上應該繼續支撐貴金屬的估值。然而，銀的價格動態很大程度上取決於中國是否維持出口限制或反轉政策以穩定全球市場。任何政策轉變都可能在一夜之間大幅改變供需平衡。

探索銀投資策略

對於考慮投資銀的投資者來說，有幾個重要的考量點值得注意。持有實體貴金屬能提供最直接的價格上漲利益，並消除中介和對手方風險。

像iShares Silver Trust這樣的交易所交易基金（ETF）為大多數投資組合管理者提供了更簡便的投資途徑。這些工具提供了方便的投資渠道，避免了持有金條所涉及的存儲和保險問題。

任何銀投資者的關鍵在於保持適當的長期投資視角。鑑於銀的歷史波動性以及在漲勢後可能出現的重大回調，只有願意投入十年以上的投資者才適合建立有意義的持倉。以長期平均5.9%的回報作為現實預期，而非期待重複144%的爆炸性漲幅，將更有助於投資者做出理性決策。