黃金價格10年的揭示：十年分歧的回報

一千美元的問題：你的黃金投資現在會在哪裡？

想像一下，2014年鎖定價值一千美元的黃金。十年後，同樣的數量大約值到2,360美元——漲幅達136%。對於被動持有來說，這還不錯。然而，這個 headline 數字掩蓋了一個更複雜的故事，關於黃金價格變動與傳統財富累積工具的比較，以及黃金真正要達到回報所需的條件。

當時的黃金價格與現在：原始數據

十年前，黃金每盎司平均約為1,158.86美元，收盤價。快轉到今天，這個數字接近2,744.67美元每盎司。這大約是13.6%的年化收益——穩健，但並非一擊即中。

作為比較，同一期間內，標普500指數的總回報達到174.05%，年化收益為17.41%。即使考慮到黃金的穩定性，股市仍帶來了近50%的財富累積增長。令人震驚的是，該S&P計算甚至沒有包含股息再投資。

為什麼黃金價格並不能說明全部

讓黃金價格變動如此詭異地與股票回報不同的原因，是波動性時機。黃金不產生現金流，也不產生盈利、股息或收入流。它只是存在——一個價值存儲工具，會根據恐懼、通膨預期和貨幣疲軟而升值或貶值。

這個差異很重要，因為它解釋了不同時代黃金價格的行為。1971年，尼克森將美元與黃金脫鉤後，貴金屬進入了一個牛市，持續到1970年代，平均年回報率達40.2%。然後1980年代來臨，這股動能消失了。從1980年到2023年，黃金價格的複合年增長率只有4.4%——一個急劇放緩，抹去了被動持有者多年的收益。

黃金價格暴漲時：避險溢價

投資者購買黃金並非期待股市般的回報。他們買黃金是作為保險。在2020疫情震盪期間，黃金上漲24.43%。在通膨高企的2023年，它上漲13.08%。這些高峰正好出現在其他資產表現不佳的時候——股票崩盤，債券遇到逆風，購買力受到侵蝕。黃金價格反向移動，提供了投資組合迫切需要的多元化。

展望未來，分析師預計黃金價格在短期內可能上漲約10%，甚至接近3,000美元的關卡。這種樂觀來自持續的地緣政治緊張局勢和遺留的通膨擔憂，這些因素使避險需求持續升高。

防禦性投資論點

那麼，黃金是一個「好」的投資嗎？答案取決於你的定義。黃金不會像股票或房地產那樣複利增長。它不產生現金流。但它提供了其他資產無法比擬的東西：一個非相關的避險工具，通常在股市崩盤和貨幣貶值時升值。

如果你的投資組合全部是股票，即使加入少量的黃金，也會改變你的風險特性。股市崩盤，股價可能會腰斬，同時黃金價格可能會上漲，緩衝損失。這不是令人興奮的事——而是保護。

十年後的黃金價格將告訴未來投資者，這十年的回報是否能與新基準相提並論。但今天的投資者應該看重黃金，不是為了與標普500競爭，而是為了在其他投資不保值時，能夠保值。