穩定幣真的能挑戰美元的主導地位，還是會鞏固它？

穩定幣的崛起帶來了一個具有欺騙性的承諾：更便捷的支付和無摩擦的全球轉帳。然而，在這層表象之下，隱藏著一個更令人擔憂的現實，根據前國際貨幣基金組織經濟學家、現任康奈爾大學教授的Eswar S. Prasad的說法。在他具有挑釁性的分析《穩定幣悖論》中，Prasad剖析了這些數字貨幣如何反而可能鞏固美國美元的霸權，而非實現全球金融體系的民主化。

去中心化的虛假敘事

Prasad的核心論點挑戰了一個普遍的誤解：穩定幣提供真正的去中心化。事實上，他認為，它們代表了一種集中化的策略。這些工具將自己綁定於現有的法定貨幣——主要是美元——形成一種依賴，反映出傳統貨幣體系的特徵。去中心化的幻覺掩蓋了一個根本的真相：穩定幣需要信任其發行機構，無論是企業實體還是聯盟系統。這種制度依賴實質上將權力從傳統中央銀行轉移到一個新的私人守門人階層。

穩定幣如何可能加強美元的主導地位

當探討穩定幣在國際貨幣格局中的角色時，這個悖論變得更加深刻。儘管它們表面上降低了交易成本並加快了跨境商務，但其與美元掛鉤的機制無意中加強了美元在全球金融中的控制力。尤其是較小的國家，面臨越來越大的壓力，因為穩定幣使得以美元計價的資本流動不必經過傳統銀行渠道。這種去中介化，雖然對用戶具有吸引力，但卻削弱了缺乏經濟規模或制度實力國家的貨幣主權。

金融權力的集中

或許最令人擔憂的是，穩定幣可能鞏固市場中的主要玩家的金融影響力。與真正分散權力的去中心化系統不同，穩定幣生態系統將權威集中在發行組織內。治理結構、抵押品管理和贖回機制對最終用戶而言仍然不透明，形成了類似數字化前金融時代的資訊不對稱和權力動態。

Prasad的警示在當今數字貨幣常被視為解放工具的時代尤為響亮。然而，若沒有深思熟慮的監管和結構性保障，穩定幣有可能成為鞏固現有權力階層的工具，同時披上創新的外衣。