全球股市多頭發力，科技股領漲創歷史新高——這波行情能持續嗎？

剛剛過去的一週，全球資本市場呈現出分化但向上的態勢。美股雖然漲跌不一，但背後隱含著一股強勁的科技股推動力；歐股則全線上揚，英國富時100首次突破萬點大關，創下歷史性里程碑。這樣的市場表現背後，究竟是什麼在驅動？

美股分化背後的贏家是誰

美股三大指數表現分化。標普500指數小幅上漲0.72%，道瓊斯指數漲幅為0.66%，但科技股為主的納斯達克指數反而下跌0.03%，這說明市場漲幅主要集中在非科技類股票。

但這個結論還不夠全面。看看個股就明白了：美光科技大幅上漲10.51%，報315.42美元並創歷史新高，成交金額高達130.31億美元。券商伯恩斯坦更是將其目標價從270美元上調至330美元，理由是人工智慧帶來的旺盛需求確保了該公司高帶寬記憶體產品的遠期確定收入，公司正經歷盈利能力的大幅躍升。

這背後的邏輯很清晰：雖然納指整體下跌，但科技龍頭股仍在閃閃發光。特別是那些與AI直接相關的晶片和存儲企業，成為資金追逐的對象。相比之下，特斯拉則連續第七個交易日下跌，回落幅度為2.6%，顯示出個股分化加劇。

中國概念股表現亮眼，金龍指數急漲4.38%至7859點。其中百度美國預託證券狂升15%報147.52美元，這家公司還官宣了分拆昆侖芯赴港上市的計劃，昆侖芯已於2026年1月1日通過聯席保薦人向香港聯交所提交上市申請。

臺積電美國預託證券也跳升5.2%，創收市歷史新高，反映出全球對晶片需求的強勁預期。

歐股創歷史新高，全球風險偏好上升

歐股指數Stoxx 600創收市歷史新高，各國主要股指全線上漲。英國富時100指數歷史性首次升破萬點大關，一度漲1.16%至最高10046點；法國CAC 40指數漲0.56%；德國DAX 30指數漲0.2%。

這反映出全球投資者的風險偏好在上升，資金從防守類資產流向進攻類資產，特別是對經濟成長前景的樂觀預期在支撐各國股市。

美元三連漲，債市殖利率走高

外匯市場方面，美元指數漲0.16%至98.43，這是近期連續第三日上升。值得注意的是，美元指數去年曾大幅下跌超9%，創下八年來最大年度跌幅，但近期已於98.0上方企穩，過去五個交易日中錄得四日上漲，顯示出美元反彈的力度。

美元/日圓漲0.1%，歐元/美元則跌0.22%，這表明美元相對強勢地位正在回升。

債市方面，美國十年期基準公債殖利率約4.19%，較前一交易日上升3個基點，連續三日上漲。這種殖利率上升的背景是什麼？一方面是市場對美國經濟成長的預期有所上升；另一方面，市場預期聯準會到2026年底前將降息兩到三次，每次幅度25個基點。這與歐洲央行維持甚至提高借貸成本的立場形成鮮明對比，加劇了全球貨幣政策的分歧。

黃金小幅上漲，大宗商品維持強勢

黃金漲0.32%，報4331.5美元/盎司，維持在相對高位。WTI原油則跌0.14%，報57.33美元/桶，但這並未改變原油維持相對強勢的整體態勢。

值得關注的是鋁價創出三年新高。在供應前景趨緊和長期需求預期的推動下，鋁價逾三年來首次突破每噸3000美元，加入近期創下里程碑的基本金屬行列。中國冶煉產能上限，以及歐洲因電價上升而導致生產受限，正在持續消耗全球庫存，而來自建築和可再生能源領域的需求前景依然強勁。鋁期貨去年上漲17%，創下2021年以來的最大漲幅。

銅價也重拾升勢，此前因供應緊張影響創下2009年來最大年度上漲。鎳價躍升，因PT Vale Indonesia暫停採礦作業而推高價格。

加密貨幣持續反彈，BTC突破9萬美元大關

加密貨幣市場延續漲勢。比特幣24小時內漲0.39%，目前報90299美元，雖然漲幅不大，但站穩在9萬美元上方。根據最新數據，比特幣目前報96.65K，24小時漲跌為+1.64%。

以太坊表現更強，24小時內漲4.16%，報3125.2美元。最新數據顯示以太坊報3.35K，24小時漲跌為+1.63%。

AI熱潮是泡沫還是真金白銀？高盛給出有趣答案

市場關於AI投資是否重演網路泡沫的爭議一直存在。高盛的觀點很有意思：目前的AI投資熱潮並未像1990年代網路泡沫那樣狂熱，投機活動明顯降溫。

高盛即將出任美國股票業務主管的Ben Snider指出，如今投資者對AI的態度已不再著眼於遙遠未來的生產力想像，而是更聚焦於眼前、可量化的獲利表現。這與網路泡沫時期形成了鮮明對比——當時市場試圖提前預估網路對長期經濟成長與生產力的巨大影響，結果導致估值過度膨脹。如今投資者已汲取教訓。

高盛數月前建立的"投機交易指標"數據顯示，當前市場的投機水準遠低於25年前，甚至也低於2021年那一波市場熱潮。這可能是近代史上最不狂熱、卻經常被形容為"泡沫"的投資環境。

但高盛首席經濟師哈哲思也提出了警告：儘管大型科技股因AI題材大幅上漲，但在去年美國GDP成長中，實際可歸因於AI的比例"幾乎為0%"，因為AI投資相關的設備與商品多為進口，而半導體在國民帳中被歸類為中間投入，而非最終投資。換句話說，AI對經濟成長的實際貢獻可能被高估了。

製造業景氣略降，但就業延續強勢

標普全球(S&P Global)發布的12月採購經理指數(PMI)調查顯示，美國製造業經營狀況持續改善，儘管速度較慢。經季節調整的美國製造業PMI在12月錄得51.8，符合初值，低於11月的52.2，為五個月來製造業經濟擴張步伐最弱。

具体來看，生產增長放緩，新訂單再次出現收縮，為一年來的首次。國際銷售持續下滑，部分原因與關稅有關。不過，雖然仍處於歷史高位，投入和產出價格的增長速度則是11個月來最慢，這反映出通脹壓力有所緩解。

值得注意的是，企業報告稱就業增長持續到2025年底，新增工作崗位達到自8月以來最明顯的水準，顯示勞動力市場依然穩健。

晶片產業動向頻繁，中芯獲大基金增持

中芯國際獲得被稱為"國家大基金"的國家集成電路產業投資基金大幅增持。港交所權益披露顯示，國家大基金於12月29日以每股平均價74.2元人民幣增持逾3.57億股中芯股票，涉資約265.15億元人民幣。國家大基金持有中芯股權由4.79%增至9.25%，超過5%持股披露門檻。中芯今日收市報75.1元，漲5.1%，成交逾30億元。

在晶片生態的另一端，OpenAI據報正採取措施優化其音頻AI模型，為未來發布由AI驅動的個人設備做準備。目前ChatGPT能進行語音回覆，但其語音版本與文字版本使用的底層模型並不相同。OpenAI內部研究人員認為，當前語音模型在回答準確度和反應速度上均落後於文字模型，集團計劃推出支援語音指令的消費級設備，目標發布時間為2026年第一季。

OpenAI計劃逐步發佈一系列裝置，包括眼鏡、無螢幕智能音箱等，而非單一產品，這將成為2026年科技產業的重要看點。

市場啟示：分化中的機遇

總的來看，這周的市場表現呈現出幾個關鍵特徵：一是全球股市風險偏好上升，歐股創歷史新高，美股龍頭股表現強勁；二是美元反彈、債市殖利率上升，反映出對美國經濟的樂觀預期；三是大宗商品維持強勢，特別是基本金屬創出新高；四是加密貨幣穩健上漲，比特幣、以太坊同時走強；五是AI投資雖然熱度高但投機成分降溫，市場更關注實實在在的獲利。

在這樣的市場環境中，真正的機遇往往藏在數據裡、隱在趨勢裡。對於投資者來說，既要看到全球風險偏好上升帶來的機會，也要警惕個股分化加劇的風險，更要思考AI熱潮中究竟哪些是真實需求、哪些可能被高估。