日圓兌美元回落至14個月低點，因美聯儲暗示對降息保持耐心

美元反彈延續，經濟混合信號使貨幣政策複雜化

美元週五維持強勢，連續第四個交易日對日圓(JPY)收盤走高。USD/JPY匯價在158.00附近交易，為2025年初以來的最高點。此動作反映投資者對美元的持續信心，即使經濟信號呈現比單純強勢更為複雜的圖像。

勞動市場疲弱遇意外韌性

12月就業數據對美國勞動市場的描述有些矛盾。就業人數未達預期，新增50,000個職位，低於預測的60,000，且較11月的64,000有所下修。然而，失業率改善至4.4%，優於預期的4.5%，並較之前的4.6%有所下降。這種招聘放緩與失業率下降的背離，已成為市場分析師試圖判斷聯準會下一步動作的焦點。

工資壓力與消費者展望轉強

就業報告中有一些亮點，支撐美元的上升趨勢。12月平均時薪月增0.3%，符合經濟學家共識，並從11月的0.1%反彈。年增率加快至3.8%，超過前值的3.6%及市場預期的3.3%。同時，初步消費者信心指數顯著改善，密西根大學的指數在1月達到54.0，較12月的52.9上升，並超出預測的53.5，為2024年9月以來的最高水平。前瞻性消費者預期指數也從54.6微升至55.0。

通膨擔憂持續，儘管勞動市場較為疲軟

最新經濟數據中較為黏稠的因素之一是價格壓力。調查受訪者預期未來十二個月的消費者通膨平均為4.2%，略高於預測的4.1%，並與12月數據持平。五年期通膨預期上升至3.4%，高於3.2%，也超出預期的3.3%。這些高企的預期為美元提供額外支撐，加強了任何過早降息可能適得其反的觀點。

市場大幅下調降息預期

黏膩的通膨預期、強於預期的工資增長以及穩定的勞動市場條件，促使投資者大幅降低對聯準會立即行動的押注。儘管仍有部分市場參與者預期年底前會有約兩次降息，但實現路徑變得更加不確定。交易者已轉向預期聯準會1月27-28日的政策決策不會變動。3月降息的預期也大幅收縮，CME FedWatch數據顯示降息概率降至29.6%，較前一交易日的38.6%大幅下降。

聯準會官員發言將提供額外指引

週五的會議將提供更多市場解讀的機會，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁Neel Kashkari與里奇蒙聯邦儲備銀行總裁Thomas Barkin預計將對市場發表講話，可能進一步指引央行短期政策走向。交易者將密切留意任何暗示聯準會對經濟狀況或通膨管理評估轉變的措辭。