CEX 代幣分配：適度配置塑造市場動態

主要集中交易所僅分配新發行代幣的一小部分，大多數項目在 CEX 通路中分配約 5%——遠低於總供應量數字所顯示的數據。 近期市場分析顯示，代幣上市策略已經有了顯著的演變，反映出市場動態和賣壓風險認知的日益提高。

不同項目層級的代幣分配模式

加密貨幣市場產生了有關 CEX 代幣分配機制的重要數據。研究指出，新上市的代幣通常在 CEX 上市時預留約 5% 的供應用於流動性提供和空投活動。然而，分配規模根據項目成熟度而大不相同。

具有高價值且完全稀釋市值 (FDV) 的項目傾向於較為保守，通過集中交易所分配的代幣少於 1%。中階項目則採用不同策略，提供較大比例的分配以強化用戶激勵並促進交易活動。有些項目甚至通過單獨協議向做市商額外分配代幣。

這些分配並非交易所收取的費用——它們直接流入用戶錢包、流動性計劃、生态系統項目或獎勵機制。分配的代幣通常用於啟動池、社群空投、市場做市活動以及在 BNB Chain、Ethereum 和 Solana 等區塊鏈網絡上的推廣活動。

市場背景與透明度轉變

2025 年的代幣格局見證了對分配實踐的更高審查。一些擔憂出現，擔心項目同時引入過多代幣供應可能帶來賣壓，這促使主要交易所實施更有結構的上市框架，並以透明的標準和進展路徑區分不同的市場階段。

市場信心的挑戰進一步加劇了這些壓力，大多數新代幣上市都經歷了嚴重崩盤——有些甚至抹去了 85% 以上的初始價值。這些下跌影響了集中和去中心化平台上的代幣，顯示出更廣泛的市場情緒問題，而非單純的交易所問題。

多元化的上市策略

當代的代幣項目越來越多採用多渠道策略。除了 CEX 上市外，去中心化交易所（DEX）平台也成為重要的上市場所，並引入不同的價格發現機制。然而，去中心化場域也存在挑戰，包括失控的賣壓動態以及大型代幣持有者和項目內部人士的參與。

儘管市場環境艱難，主要交易所在 2025 年仍持續積極支持多個代幣項目，提供流動性基礎設施和市場曝光。啟動池計劃和特別焦點項目取得了喜憂參半的成果——一些在早期交易窗口中獲得了超額收益，而另一些則未達預期。

整體來看，交易所的代幣分配反映出在流動性提供與市場穩定性之間的謹慎平衡，分配規模主要由項目經濟學和市場現實所塑造，而非交易所偏好。