## 1 百萬問題：奈及利亞金融科技到底發生了什麼

奈及利亞金融科技在2025年籌集了1百萬美元——較2024年的1百萬美元大幅下降44%。表面上，數字顯示出收縮的跡象。但深入挖掘，你會發現更具啟發性的東西：一場市場的清算，將真正的問題解決者與牟取暴利者區分開來。

這個悖論十分鮮明。如今奈及利亞有超過500家金融科技公司運營，但今年只有27家成功獲得了10萬美元或以上的資金。在一個金融科技新創公司佔所有科技企業40%的市場中，只有5%的公司說服投資者相信他們的願景是可行的。2025年，某些根本性變化發生了，而不僅僅是資本的可得性。

$230 大型交易消失

2024年的故事由巨額支票主導。Moniepoint的1百萬美元C輪融資。Moove的巨大募資。這些超級輪次營造出行業健康的假象，同時掩蓋了一個更嚴峻的事實：很少資金流向真正實驗性的模型，這些模型可能擴大普通奈及利亞人的經濟機會。

2025年，幻象被揭穿。10月，Moniepoint再籌集了1百萬美元——幾乎佔全年金融科技融資的40%。LemFi籌得$230 $410 百萬###美元，Kredete籌得$110 $90 百萬(美元，Raenest籌得$53 )百萬(美元。接著是微輪：Carrot Credit籌得4.2百萬美元，PaidHR籌得1.8百萬美元，Accrue籌得1.58百萬美元。這些是存活下來的贏家。其他超過430家活躍的金融科技公司則一無所獲。

$22 市場修正，而非崩潰

Verto奈及利亞區域主管Austin Okpagu將這次收縮描述為必要的修正。“融資的下降更多是市場修正，而非明確的衰退，”他解釋說。“2024年大量集中在巨額交易，掩蓋了一個更廣泛的現實：大多數金融科技公司本身就是在燒錢。當前環境迫使這些公司轉變——回歸收入產生和盈利，這已成為投資者的核心預期。”

從虛榮指標轉向單位經濟學的轉變並非自願。多重壓力同時壓縮了這個行業。奈及利亞中央銀行實施了上線禁令、更嚴格的KYC執行，以及重罰。到2024年12月，通脹率達到34.8%。外匯波動使以奈拉計價的回報幾乎無法建模。資本回流變得更加困難。

一般風險投資者要么暫停，要么大幅收窄他們在奈及利亞的投資。“更嚴格的中央銀行和FCCPC規定起到了篩選作用，偏好具有機構級別的初創企業，而非大量不合規的小型企業，”Okpagu指出。監管的壓力正如預期般運作——將基礎設施支持的運營商與那些靠借來的時間和資金運作的公司區分開來。

) 沒有人想回答的經濟學問題

Innovate Africa Fund的管理合夥人Kristin H. Wilson表達了大多數人心中的想法，但少有人公開說出來：“聰明的資本現在在問，金融科技是否在解決真正擴展經濟的問題，還是僅僅在從現有的脆弱性中牟取暴利。”

這是一個不容回避的評估，解釋了融資崩潰的原因。奈及利亞擁有超過500家金融科技公司，但大多數都在販售類似的產品。數字錢包。支付應用。針對同一薄層可銀行化消費者的借貸平台。對製造商的生產性信貸仍然稀缺。農業價值鏈的現金流解決方案資金不足。真正商業運營的成本降低基礎設施經常被忽視。

“問題已從‘我們能否數字化現有行為？’轉變為‘我們是否在創造新的經濟能力？’”Wilson說。“有更多的應用程式，但在家庭的真正財務韌性、SMEs的生產能力或經濟機會擴展方面，並沒有明顯增加。”

融資數字也反映了投資者的共識。

( 長遠的視角

pawaPay的創始人兼CEO Nikolai Barnwell曾見證過這個循環。“自2010年代初移動互聯網進入非洲以來，我們見證了幾次泡沫與破裂。人們對這個大陸充滿熱情，但他們的注意力很短暫。當即時的投資回報未能實現時，他們就會消失。”

他描述了一個反覆出現的模式：新一批基金團隊發現非洲，傳播願景，基於大陸的承諾籌集資金，積極部署。現實開始浮現。回報需要更長時間。下一批投資者帶著新熱情和選擇性記憶再次出現。

“未來的潛力是巨大的，”Barnwell堅持說，“但我們仍處於非常早期的階段——類比於1990年代中期的美國互聯網。潛力還在幾年之遙，並且需要耐心堅持。”

$11 2026年的展望

TVCLabs的首席創新顧問Tomi Davies拒絕將2025年定義為失敗。他預計將出現“重組”——而非僅僅是整合。“併購將加速，特別是中端市場的收購，這些交易不會成為全球頭條，但在本地卻很重要。同時，我們將看到層層資本堆疊：本地天使、僑民聯盟、發展金融機構、風險債務和基於收入的工具協同運作。”

新興的生態系統不會依賴單一的大型外國VC支票。它將融合多種資金來源，要求初創企業在每個階段都能展現價值。“繁榮的生態系統將是那些用多種工具融資增長，而非依賴一張支票的系統。”

Okpagu也認為市場在演變，而非死亡。“金融科技行業由併購驅動的整合支撐——Paystack收購Brass就是一個例子——讓生態系統能夠將人才和資產循環到更高效的模型中。”

) 真正的考驗在前方

奈及利亞金融科技在2025年的(百萬故事，最終並非關於資金缺口，而是關於一個被迫回答更難問題的行業：真正的價值創造。那27家籌資的公司大概已有答案。其他473家仍在尋找。

Wilson的問題仍在：奈及利亞的金融科技實體是在擴展經濟機會，還是在從現有的脆弱性中牟取暴利？

那些能正確回答的公司，不僅能存活到2026年，還將定義未來十年非洲金融科技的模樣。Barnwell強調，未來潛力依然巨大。但僅靠耐心已經不夠了。投資者現在要求證明數字錢包能成為經濟引擎。

這才是真正的考驗。不是奈及利亞金融科技是否能籌到錢，而是它是否值得。