比特幣在95,600美元附近徘徊，人民幣則飆升至自2023年中以來的最強位置，但預期的看漲反應未能如期出現。貨幣利好動能與加密貨幣表現平淡之間的脫節，揭示了當前市場狀況的更深層次問題。## 貨幣的翻轉中國離岸人民幣本週突破關鍵阻力位，自春季以來升值約5%。推動的原因很簡單：中國出口商在財政年度結束前將美元持有轉回人民幣，分析師估計企業美元儲備超過$1 兆，準備進行潛在的資本回流。這股動能反映出一個根本性的轉變。多年間打擊人民幣的貿易壓力逆轉。中國經濟穩定，加上聯邦儲備的降息周期，營造出持有美元逐漸不那麼有吸引力的環境。一些分析師預計，如果貨幣寬鬆措施在2026年前加速，人民幣的升值幅度甚至會更大。## 傳統格局未能奏效歷史上，美元走弱常被視為比特幣和貴金屬的推動力。這一假設在經濟上是合理的：隨著全球儲備貨幣貶值，以美元計價的資產變得相對更容易獲取，而“數字黃金”的說法也因此增強。本月黃金創下新高，驗證了這一模式。然而，比特幣的反應仍然平淡，儘管本週內三次未能突破高點，價格在85,000美元到90,000美元之間波動。## 流動性與資金流動揭示真相原因不在於相關性破裂，而是暫時的市場狀況。年終交易量大幅縮減，帶來波動性，同時限制了基於信念的持倉。更具代表性的是，機構投資者的熱情已經降溫。根據最新數據，比特幣現貨ETF連續五天出現淨資金外流，超過$825 百萬美元。日本銀行近期利率決策的不確定性，達到三十年來的最高水平，仍在動搖風險偏好情緒，儘管日元貶值限制了即時的套利交易動盪。## 等待的時刻美元的看空論點仍然成立。比特幣目前的價格走勢很可能反映的是時機，而非資產類別對貨幣疲弱的反應結構出現了根本性崩潰。一旦假日相關的流動性限制在一月緩解，聯邦儲備的指引變得更清晰，人民幣的強勢或許最終能傳導到加密貨幣市場。目前，比特幣保持耐心，而中國則傳遞出今年最明確的信號之一：美元主導地位正受到多方面的挑戰。
美元疲軟遇上比特幣阻力：當宏觀信號失靈
比特幣在95,600美元附近徘徊，人民幣則飆升至自2023年中以來的最強位置，但預期的看漲反應未能如期出現。貨幣利好動能與加密貨幣表現平淡之間的脫節，揭示了當前市場狀況的更深層次問題。
貨幣的翻轉
中國離岸人民幣本週突破關鍵阻力位，自春季以來升值約5%。推動的原因很簡單：中國出口商在財政年度結束前將美元持有轉回人民幣，分析師估計企業美元儲備超過$1 兆，準備進行潛在的資本回流。這股動能反映出一個根本性的轉變。多年間打擊人民幣的貿易壓力逆轉。中國經濟穩定，加上聯邦儲備的降息周期，營造出持有美元逐漸不那麼有吸引力的環境。一些分析師預計，如果貨幣寬鬆措施在2026年前加速，人民幣的升值幅度甚至會更大。
傳統格局未能奏效
歷史上，美元走弱常被視為比特幣和貴金屬的推動力。這一假設在經濟上是合理的：隨著全球儲備貨幣貶值，以美元計價的資產變得相對更容易獲取，而“數字黃金”的說法也因此增強。本月黃金創下新高，驗證了這一模式。然而，比特幣的反應仍然平淡，儘管本週內三次未能突破高點，價格在85,000美元到90,000美元之間波動。
流動性與資金流動揭示真相
原因不在於相關性破裂，而是暫時的市場狀況。年終交易量大幅縮減，帶來波動性，同時限制了基於信念的持倉。更具代表性的是，機構投資者的熱情已經降溫。根據最新數據，比特幣現貨ETF連續五天出現淨資金外流，超過$825 百萬美元。日本銀行近期利率決策的不確定性，達到三十年來的最高水平，仍在動搖風險偏好情緒，儘管日元貶值限制了即時的套利交易動盪。
等待的時刻
美元的看空論點仍然成立。比特幣目前的價格走勢很可能反映的是時機，而非資產類別對貨幣疲弱的反應結構出現了根本性崩潰。一旦假日相關的流動性限制在一月緩解，聯邦儲備的指引變得更清晰，人民幣的強勢或許最終能傳導到加密貨幣市場。目前，比特幣保持耐心，而中國則傳遞出今年最明確的信號之一：美元主導地位正受到多方面的挑戰。