加密貨幣市場的韌性測試：了解十一月的下跌

數字資產市場在星期五早晨正經歷重大壓力，整體加密貨幣市值下滑5.6%，達到3.38兆美元。這比上週的變動顯著加劇。整個行業的交易量縮減至$254 十億，市值前100名資產中有96個在過去24小時內錄得虧損。

主要資產表現與市場廣度

所有十個市值領先的加密貨幣都已進入負面區域。比特幣(BTC)已下跌6.2%，目前交易價格為95,530美元，日內最高曾達97,480美元，最低下探至95,140美元。最大以太坊為基礎的代幣表現更差，以太坊(ETH)下跌1.90%至3,300美元，而其質押對應物也面臨類似壓力。

索拉納(SOL)已滑落3.07%，至142.13美元，成為較明顯的跌幅者之一。相較之下，TRON(TRX)展現出相對穩定，漲2.92%至每代幣0.31美元，成為十大中唯一保持上升動能的資產。

在市值較大的100個資產中，只有四個出現綠色蠟燭。Zcash(ZEC)和LEO Token錄得溫和漲幅，但多數資產遭遇雙位數的侵蝕。Story Network(IP)的跌幅最大，達-26.15%，而Hedera(HBAR)下跌5.07%，反映出基礎設施和替代層級1平台的整體壓力。

宏觀逆風敘事

業界觀察人士指出，數字資產正面臨多重壓力的匯聚。長期累積者清算、美元走強以及較高的國債收益率，形成了針對加密貨幣的逆風，似乎並未對傳統科技股產生同樣的影響。這種背離——加密貨幣表現不佳但仍保持其獨特特性——暗示比特幣(BTC)較少作為純粹的股權代理，更像是一種對流動性動態和宏觀經濟不確定性敏感的資產。

預計12月10日的美國利率公告將成為一個轉折點。分析師認為，鷹派或鴿派信號可能決定資產類別是否在年底前穩定或持續承壓。積極的結果可能促使風險資產在傳統12月假期期間再度掀起漲勢。

機構資金流動與ETF動態

交易所交易基金（ETF）活動傳遞出對機構情緒的混合信號。美國比特幣現貨ETF在星期四錄得8.6986億美元的淨流出，為2025年2月以來最高的資金外流。儘管機構採用率歷史上一直強勁，但累計流入仍縮減至602.1億美元。Grayscale和其他知名資產管理公司也出現顯著撤資。

以太坊相關ETF同樣經歷2.5972億美元的資金外流，使整個行業的總流入縮減至133.1億美元。然而，一個較為看漲的發展是Canary Capital的XRP現貨ETF於星期四推出，首日成交量達$58 百萬美元，顯示機構投資者的偏好已超越比特幣和以太坊，擴展到多元化的數字資產。

機構投資論點持續存在

儘管短期內價格疲軟，2025年已成為機構資金部署數字資產的轉折點。主要機構目前持有超過400萬個比特幣，反映所有權結構的結構性轉變。更重要的是，機構已開始將資金投入DeFi的收益產生機會，將比特幣從純粹的價值存儲敘事轉變為一種產生收益的資產類別。

這種趨勢——結合機構動能與比特幣DeFi基礎設施的進展——使數字資產在傳統金融和零售渠道的應用前景更加廣闊。隨著技術發展解鎖更豐富的DeFi功能，從華爾街到大眾市場的路徑正變得越來越明確。

技術支撐水平與短期展望

比特幣(BTC)目前在95,530美元附近交易，曾一度下探至95,140美元。短期支撐位約在94,500美元，較有意義的底部則在90,000美元水平。相反，若能重新突破100,000美元，則有望向103,000美元的阻力位前進。

以太坊(ETH)在3,300美元，若賣壓持續，可能再次測試心理關卡3,000美元以下。反彈情境則可能目標在3,500美元區域，並挑戰幾週前曾達成的3,650美元阻力。

加密恐懼與貪婪指數已降至22，反映市場部分投資者的恐慌心理。歷史經驗顯示，極端恐懼水平有時會預示超賣反彈，尤其在宏觀經濟條件穩定或出現意外正面催化劑時。

未來預期

短期走勢很大程度上取決於地緣政治發展和美國經濟數據公布，尤其是在近期假期後市場重新開放之際。雖然持續疲弱的可能性存在，但機構參與者普遍認為，當前的低估值可能為長期投資者提供逢低布局的機會。12月的利率決策是最重要的短期事件風險，可能徹底重塑市場參與者對數字資產的預期。