## USD/JPY 上漲至159.15：政治轉變與政策分歧推動日圓下跌

美元/日圓匯率在週三亞洲早盤攀升至159.15，創下自2024年7月以來的最高點。此漲勢凸顯日本與美國在政策方向上的關鍵分歧，交易者現正積極將此納入貨幣市場預期。

### 日圓疲弱背後的政治推手

據路透社報導，日本首相高市早苗正考慮於2月提前舉行大選。貨幣策略師認為這一政治動向對日圓來說偏空。正如Scotiabank的Eric Theoret所指出，高市在財政與貨幣政策上採取鴿派立場——這一立場可能導致預算赤字擴大與貨幣寬鬆政策持續，與過去的政府形成鮮明對比，並暗示經濟將朝更擴張的方向轉變。

### 日圓持續承壓的原因

日圓對美元的疲弱源於兩個相互關聯的因素：日本持續寬鬆的財政政策預期，以及日本銀行逐步的政策正常化。自2024年起，日本銀行逐步退出超寬鬆貨幣政策，但預期新政府將偏好赤字支出與寬鬆政策，這使得央行維持利率紀律的獨立性蒙上不確定性。

日本與聯準會之間日益擴大的政策分歧尤為重要。十多年來，日本銀行的超寬鬆政策使得債券收益率差距擴大，有利於美元。儘管近期聯準會的降息縮小了這一差距，但市場預期日本政策制定者可能抗拒進一步收緊，導致10年期收益率差距偏向美元走強。

### 避險資產地位與市場情緒

儘管目前日圓表現疲弱，但值得注意的是，日圓傳統上被視為避險資產。在市場動盪或風險偏好升高的時期，投資者通常會轉向日圓，因為日本的經濟穩定性與制度可靠性。然而，在當前偏向風險的環境中，股市較為穩定，這一避險溢價暫時未被激活，使得USD/JPY匯價得以持續上行。

### 即將公布的經濟數據與聯準會政策展望

市場密切關注週三即將公布的美國經濟數據，包括零售銷售與生產者物價指數，這些數據可能重塑對聯準會政策的預期。目前聯邦基金期貨的定價顯示，降息可能要到2025年6月才會重啟，較早前預期的較快放鬆政策有所推遲。儘管近期CPI數據傳遞出鴿派信號，為聯準會提供降息空間，但這些信號仍受到持續的勞動市場擔憂與黏性通膨的影響。

日本政治不確定性、央行政策分歧的擴大，以及美國降息時間的延後，共同營造出一個短期內偏向美元的環境。交易者將密切關注這些結構性因素在未來數週的發展。