日圓承壓，USD/JPY突破156.50——美元的下一步是什麼？

市場轉變：日銀謹慎立場與全球降息周期的分歧

隨著亞洲市場迎來另一個交易週，美元/日元飆升至156.75，顯示日圓持續走弱。日圓貶值反映出市場對日本銀行在貨幣政策收緊方面採取謹慎態度的普遍不滿，形成一個持續偏向美元的分歧。

這一分歧在日本銀行12月決定將政策利率提高至0.75%後變得更加明顯——為30年來的最高水平——但央行明顯未向投資者提供未來升息的具體路徑圖。這種謹慎立場令市場參與者感到失望，他們原本期待更積極的行動，進一步加大了對日元的賣壓。

美聯儲預期路徑或將進一步壓低日元

與日銀的逐步緊縮形成鮮明對比的是，美聯儲正傳達2026年內多次降息的信號。這種政策分歧——美聯儲可能放鬆貨幣政策，而日銀僅勉強收緊——營造出美元相對日元保持支撐的環境，儘管長期仍面臨阻力。

政治因素也使局勢更加複雜。前總統特朗普公開倡導更寬鬆的美聯儲領導層，反覆表示偏好較低的利率。他對下一任美聯儲主席的公開評論引發了對央行獨立性以及傑羅姆·鮑威爾任期結束後可能出現的政策方向的疑問。

市場預期短期內降息空間有限

根據CME FedWatch數據，市場預計1月會議降息的概率僅為18.3%。然而，交易者普遍預期年底前還會有兩次降息，這是在今年已經進行的三次降息之後的預期。同時，野村的外匯策略師宮入祐介強調，美聯儲的決策和領導層變動將是第一季度美元走勢的主要推動因素，超越其他變數。

這些政策路徑的競爭結果很可能決定美元/日元是否會繼續上升或在目前水平穩定。