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特朗普撤回歐盟關稅威脅——這次放寬是否意味著市場將有實質性反應？

背景與事件經過

• 2026年1月21日至22日，美國總統唐納德·特朗普取消了原定於2月1日生效的對八個主要歐洲盟友的關稅，原本設定為10%，並逐步升至25%，除非格陵蘭的談判取得進展。

• 這一逆轉是在達沃斯世界經濟論壇上與北約領導層就未來北極合作和緩解格陵蘭爭端達成的“框架”協議之後。

市場即時反應

• 隨著全球貿易風險溢價下降，美國股市大幅反彈。道瓊斯、標普500和納斯達克等主要指數在早前的關稅相關拋售後回升。

• 歐洲市場也收復失地，STOXX 600指數大幅上漲，投資者的風險偏好得以恢復。

• 外匯市場反應積極——歐元回吐部分跌幅，美元則在消息公布後走強。

為何這很重要 (分析)

📌 貿易成本不確定性降低：

關稅就像對跨境貿易徵稅，增加成本，壓縮出口商的利潤空間，並作為間接的通脹壓力。放寬關稅意味著全球供應鏈的成本不確定性降低，尤其是在汽車、機械和重工業領域。

📌 風險情緒轉向“風險偏好”：

貿易地緣政治緊張局勢往往會推動投資者轉向較安全資產，並推高VIX (波動率指數)。關稅的撤回降低了系統性風險定價，有助於股市表現優於預期。

📌 可能的報復性貿易措施減少：

歐盟一直在準備反制關稅 (約930億歐元的方案)，這是針對之前威脅的反制措施。隨著美國威脅的撤回，該方案現已暫停六個月，降低了升級的風險。

長期市場與經濟影響

🔹 結構性貿易關係：儘管短期內關稅威脅已緩解，但根本的政治摩擦——尤其是北極地緣戰略利益方面——仍未解決。持續的不確定性可能再次成為波動的催化劑。

🔹 投資組合配置：隨著對全面跨大西洋貿易戰的擔憂減少，歐洲和新興市場的風險資產可能變得更具吸引力，進而支持股票多元化資金流。

🔹 行業贏家與輸家：工業、汽車和材料等行業——最容易受到關稅風險影響的板塊——如果放寬持續，可能比黃金或美國國債等避險資產受益更多。

細緻觀點：“放寬≠解決”

儘管市場對關稅風險的撤回表示歡迎，分析師提醒：

• “框架”協議缺乏詳細的約束性承諾，且在地緣政治緊張局勢再次升溫時可能被重新審視。

• 投資者現在可能已將週期性緩和風險納入定價，而非完全消除貿易風險。

結論：

是的——歐盟關稅威脅的撤回在短期內有意義，通過降低地緣政治風險溢價、提振股市和緩解外匯壓力來支持市場。然而，對長期市場趨勢的更廣泛影響，仍取決於跨大西洋貿易關係是否能正常化，或談判威脅的循環是否再次出現。