為何金價暴跌？創近40年最大單日跌幅，金價未來走向如何？

黃金市場正在經歷一場劇烈調整。繼2026年1月創下53次歷史新高後，貴金屬市場突然轉向。

市場數據揭示了一個令人震驚的現實：倫敦金現貨價格報4665.35美元/盎司，下跌9.45%，創下近40年來最大單日跌幅。

白銀市場同樣慘烈，收跌26.77%，報80.6美元/盎司，創下1980年以來最大單日跌幅。整個1月份，貴金屬市場經歷了從歷史高點近5600美元/盎司急轉直下的劇烈震盪。

01 市場巨震

2026年1月的最後一周，全球貴金屬市場經歷了一場驚心動魄的調整。現貨黃金價格從1月29日的紀錄高點5596美元/盎司驟降9.5%，盤中最低觸及4404美元/盎司。

交易數據顯示，美國2月期金期貨更是重挫11.4%，盤中最低觸及4700美元/盎司。

這次調整的幅度和速度均屬罕見。從整個1月份來看，黃金仍然上漲了逾12%，延續了連續六個月的漲勢。這種極端波動性凸顯了市場從狂熱到恐慌的快速切換，也讓1月成為貴金屬歷史上最動盪的月份。

02 觸發因素

這次黃金價格的大幅回調並非單一因素所致，而是多重力量共同作用的結果。

最直接的導火索是美聯儲領導層可能的變化。1月30日，凱文·沃什被提名為下任美聯儲主席。

沃什主張縮減資產負債表規模，對寬鬆政策持審慎態度。市場普遍將其解讀為相對“鷹派”的信號，改變了投資者對美聯儲未來政策路徑的預期。

在交易層面，獲利了結壓力成為推動拋售的重要力量。1月黃金單月漲幅一度達到20%，投資者獲利了結的動能顯著增強。

03 連鎖反應

貴金屬市場的連鎖反應不僅限於黃金。白銀價格表現更為慘烈，從上週四的121.48美元/盎司高點暴跌27.7%，收於80.6美元/盎司。

市場波動甚至傳導至實物黃金交易環節。深圳水貝市場的料商（向商家出售黃金的商家）在價格暴跌後選擇鎖倉不出。

部分商家表示，目前金條“先到先得”，因為“料並不好拿”。一位水貝市場商家指出，從1月30日開始，料商就不怎麼出料了。

04 机构视角

面對這場市場巨震，主要金融機構提供了不同視角的分析。瑞銀分析師持樂觀態度，預測黃金可能在三月份達到6200美元，並在年底前結束於5900美元。

摩根大通則更加樂觀，在一份報告中預測，由於央行和投資者的強勁需求，預計到年底黃金價格將達到每盎司6300美元。

渣打銀行商品研究全球主管蘇基·庫珀認為，市場回調早已在預期之中，多重因素合力引發了獲利了結。東吳證券首席經濟學家盧哲則分析稱，這次貴金屬的暴跌更多在於伴隨資產價格急速上漲而來的波動率上行及其交易籌碼的清洗。

05 深層邏輯

驅動黃金長期走勢的核心因素本質上沒有改變。 支撐本輪黃金牛市的結構性因素包括去美元化、全球地緣政治風險以及央行購金等。

世界黃金協會的數據顯示，2025年全球央行購金量達863噸，規模仍處於歷史高位。這與2022年全球央行黃金購買量高達1136噸（創下1967年以來的最高紀錄）形成了連續的高需求趨勢。

央行購金潮的背後，是市場對以美元為主導的現有信用體系的局部動搖和替代需求。中國銀河證券分析師楊超指出，本次牛市長期影響因素包括全球各國央行購金、美元走弱、全球貨幣體系重塑和全球秩序重構等長期戰略配置需求轉變。

06 市場前瞻

短期內，黃金市場可能進入寬幅震盪階段。分析師認為，黃金在震盪調整結束之後，將再開啟新一輪上漲。

從歷史規律看，黃金價格的上漲與波動率的上行往往是同步的。這次回調被視為黃金牛市過熱下的市場主動降溫，有助於釋放過熱情緒，為後續行情重新積蓄力量。

展望未來一周，市場將迎來一系列可能影響金價的經濟數據：周一的ISM製造業PMI、周二的JOLTS職位空缺、周三的ADP就業和ISM服務業PMI、周四的英國和歐洲央行聲明及美國失業救濟申請、周五的非農就業報告和消費者信心調查。

這些數據將為判斷美國經濟狀況和美聯儲政策走向提供重要線索。

07 加密市場的啟示

黃金市場的劇烈波動為加密市場投資者提供了重要啟示。近期比特幣價格已跌至去年關稅衝擊以來的最低水平，其“數字黃金”的聲譽正逐漸瓦解。

加密貨幣支持者長期將比特幣吹捧為“數字黃金”，即貴金屬的虛擬等價物。Pimco董事總經理Pramol Dhawan指出，比特幣“數字黃金”的敘事已“不復存在”，其價格下跌表明它並非“一場貨幣革命”。

黃金的這次調整揭示了所有被視為“避險資產”的投資標的都面臨相似挑戰：它們不僅受基本面驅動，還易受市場情緒和宏觀政策變化的放大影響。

黃金與加密貨幣之間並非簡單的替代關係，而是根據主導的宏觀敘事在強正相關和負相關之間搖擺。

未來展望

周一（2月2日）亞市早盤，金銀低開延續跌勢，現貨黃金一度下跌逾3%，最低觸及4404美元/盎司。隨著全球貴金屬市場劇烈震盪，深圳水貝實物黃金交易出現了一個有趣的現象：當被問及是否有人“抄底”購金時，有商家表示仍然有購買者，因為他們“主要看好長遠金價”。

而加密貨幣市場這邊，當金價開始重挫時，比特幣價格已跌至去年關稅衝擊以來的最低水平，其“數字黃金”的聲譽正逐漸瓦解。