#BitcoinHitsBearMarketLow

截至2026年2月5-6日，比特幣的技術面與鏈上狀況顯示出明顯的看跌轉向：

· 價格走勢：跌破70,000美元，觸及67,675美元。本週下跌約20%，過去一年下跌約30%。
· 週期回撤：較2025年10月的峰值約126,000美元下跌約41-45%。
· 重要技術水平：價格首次自2022年3月以來跌破其365日移動平均線，約101,448美元。
· 市場健康：CryptoQuant的牛市分數指數為20/100，處於“極端熊市區域”。

影響熊市的關鍵因素

1. 投資者信心削弱與敘事轉變
比特幣的核心投資敘事正受到壓力。它未能作為一個與市場無關的“數字黃金”避險工具，反而在近期地緣政治緊張期間與科技股等風險資產同步波動。對其作為貨幣的實用性質疑日益增加。

2. 機構需求逆轉
先前推動漲勢的主要動力已逆轉。2025年美國現貨比特幣ETF曾是主要淨買家，但在2026年已轉為淨賣家。分析師估計，自10月高點以來，大戶已出售約19.83億美元的比特幣。

3. 杠杆平倉與流動性壓力
強制平倉持續，本週已平倉超過19.83億美元的加密貨幣持倉。更廣泛的市場也出現穩定幣流動性收縮，這是典型的熊市信號。

分析師對未來走向的情景

專家已列出幾條比特幣價格的可能路徑，幫助理解潛在結果。

深冬情景

· 預測：跌至55,000 - 60,000美元區間。
· 路徑：熊市延續至2026年底。
· 觸發：持續未能收復關鍵移動平均線，機構資金流疲軟。

短暫、淺層熊市

· 預測：69,000 - 70,000美元支撐保持。
· 路徑：震盪、區間震蕩3-6個月，2026年下半年改善。
· 觸發：大戶拋售耗盡，ETP資金流出趨於穩定。

歷史最差情景

· 預測：約80%的回撤，至約25,000美元。
· 路徑：回歸歷史週期模式，許多分析師認為較不可能。
· 觸發：系統性壓力、連鎖杠杆平倉。

Michael Burry的警示區域

· 預測：60,000 - 70,000美元區間為關鍵風險區域。
· 觸發：突破可能迫使企業持有者拋售，收緊金融條件。

什麼可能預示市場底部？

分析師正尋找三個關鍵信號的組合，以確認熊市即將結束：

· 趨勢收復：比特幣重新收復並持續站上長期移動平均線，例如200日或365日均線，並保持一段時間。
· 需求轉折：資金從流出轉為持續流入比特幣ETF和ETP。
· 風險正常化：期權市場回歸平衡，對昂貴的下行保護需求減少。

儘管短期內價格行動偏向負面，但來自機構調查的一個關鍵觀察是結構性脫節：儘管將此定義為熊市，62%的機構表示自10月以來持有或增加其淨多頭比特幣敞口，且70%的機構認為比特幣被低估。這表明目前的階段可能更多是制度認知的轉變，而非徹底的投降與撤退。

這個新的熊市低點確認了比特幣市場結構的重大轉變。儘管四年週期似乎在演變或破裂，但比特幣的價格現在已由流動性、機構資金流和宏觀情緒所主導，展現出新的市場格局。