, #GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets

大局觀：真正發生了什麼？
2026年2月初的全球拋售#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets 早期2026年2月(並非單一事件的恐慌——而是經過多年激進上行，特別是在AI驅動的科技股中，風險重新定價的多層次反應。
市場正對多重壓力的匯聚作出反應：
過度的AI資本支出)capex(預期
結構性擔憂：AI正在侵蝕傳統軟體收入
歷史性多年度漲勢後的估值疲勞
疲弱的美國勞動市場信號，重新點燃放緩/經濟衰退的擔憂
當這些因素同時發生時，市場不會禮貌地輪動——而是激烈地降低風險。
這是一個典型的全球避險階段，相關性上升，分散投資暫時失效。

核心觸發點：AI資本支出震盪與軟體破壞擔憂
🔹 AI支出焦慮
主要科技巨頭已指導2026–27年的大規模AI基礎設施支出，提出令人不安的問題：
這些投資何時能收回？
毛利率是否會在收入追趕之前壓縮？
股東是否在資金多年的盈利差距中買單？
Alphabet的2026年175–1850億美元的資本支出指引成為心理上的轉折點。
🔹 AI與傳統軟體
新一代AI工具)包括像Anthropic這樣的模型(引發更深層的恐懼：
AI不僅提升軟體——它取代部分軟體
訂閱制SaaS模型面臨定價壓力
企業軟體護城河看起來比預期更弱
這解釋了為何軟體股的拋售比半導體更激烈。

指數層面損害：拋售有多深？
📉 納斯達克綜合指數)科技重(
近期下跌約1.5–1.6%
數月來最差的多日跌幅
納斯達克100市值蒸發超過)萬億$1
領導層的解構是這裡的關鍵故事
📉 標普500
下跌約1.2–1.3%
科技權重過重拖累整個指數
甚至“安全”的巨型股也未能緩衝跌勢
📉 道瓊斯工業平均指數
下跌約1.1–1.2%(約500–600點)
由於科技曝險有限，表現相對較佳
證實這是由成長驅動的拋售

全球溢出效應
亞洲受重創：韓國Kospi指數日內下跌超過5%，後來收窄跌幅
歐洲跟進，普遍下跌
MSCI全球股票指數下跌超過1%
這不是美國獨有的問題——資金流在全球範圍內轉向防禦性資產。

行業分佈：損害集中在哪裡
💻 軟體：重災區
iShares擴展科技-軟體ETF：
連續六個交易日下跌
損失接近$830B 萬億$1
該行業最直接吸收了AI破壞的敘事
📉 主要科技股動向
AMD：單日下跌17%(崩盤)
高通：下跌8.5%(前景疲弱)
Palantir：下跌12%
美光：下跌10%
Nvidia：下跌3–3.4%(相對強勢，但仍為紅色)
Alphabet：下跌2–4%(資本支出震盪)
微軟、亞馬遜、特斯拉：下跌3–5%+
“宏偉七巨頭”：多為紅色，推動指數下跌
即使是最強的資產負債表也未能幸免——這是教科書式的風險清算。

流動性、成交量與波動率：市場在說什麼
🔹 成交量
在科技和軟體領域升高
表明機構在降低風險，而非散戶恐慌
在反彈時大量拋售——短期看空信號
🔹 流動性
美國核心股市仍然運作正常
但：
在波動性較大的股票中，買賣價差擴大
軟體和成長股的流動性減少
🔹 波動率
波動率迅速攀升
期權市場顯示對下行保護的需求增加
短期不確定性被積極反映在價格中

更廣泛的風險資產：為何一切同步下跌
這是許多人困惑的地方——但邏輯很簡單。
🔗 相關性效應
當科技(成為主要表現驅動因素)崩潰時：
基金減少整體曝險
風險偏好組合被一併拋售
資產相關性飆升至1
📉 受影響資產
加密貨幣：急劇下跌，流動性稀薄放大了波動
比特幣跌破70,000美元
較2025年10月高點下跌近50%
白銀：下跌18–20%
新興市場：普遍壓力
替代資產：為籌資而拋售
🛡️避險資產
美國國債反彈
資金轉向防禦，收益率下降
現金和短期資產受到青睞

宏觀加速器：美國就業數據疲弱
近期勞動市場數據進一步推動：
失業申請增加
就業動能放緩跡象
市場擔憂：
盈利壓力
消費需求減少
若經濟增長過快放緩，政策失誤
這將行業調整轉變為宏觀驅動的避險行動。

這是恐慌還是結構性重置？
📌 這是什麼：
估值重置
情緒震盪
領導層解構
❌ 這不是：
金融系統危機
流動性崩潰
長期熊市已確認(尚未)
某些領域——尤其是軟體——短期內似乎超賣，而且：
戰術性反彈是可能的
如果數據穩定，反彈行情可以出現
波動性將保持在較高水平
但領導地位可能會改變。

前瞻展望：接下來重要的是什麼
市場將關注：
AI變現的明確性(不僅是支出)
即將公布的宏觀數據(就業、通脹、增長)
盈利修正
債市信號
波動率的收縮或擴張
在信心恢復之前，預計：
價格波動將變得波動不定
輪動速度加快
對高Beta交易的容忍度降低

🔚 最終結論
這次全球拋售是由科技主導崩潰引發的典型避險階段。
AI熱情並未消失——但預期被過度提前拉升，市場現在正在重新定價現實。
在這樣的環境中：
資本保值很重要
倉位規模很重要
分散投資很重要——即使暫時失效
波動性不是恐慌的信號——而是清晰思考和有選擇行動的信號。