#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

現在是2026年2月初，我們看到一個令人驚訝的相關性：黃金礦業股 (如紐約證券交易所Arca黃金礦工指數) 和比特幣 (BTC) 都在急劇下跌，儘管它們通常被視為「避險資產」或對抗通脹/貶值的對沖工具。這讓許多投資者感到困惑——黃金本身波動較大，但長期來看表現較好，而BTC則遭受了嚴重打擊。
根本原因？這並非基本面永遠背離——而是短期的流動性緊張、避險行為以及在恐慌市場中的被迫拋售。在極度不確定的時期 (地緣政治緊張、美元走強、更高的收益率、AI/科技股的清算，以及更廣泛的股市拋售)，投資者會迅速拋售手中資產以籌集現金。這意味著像BTC這樣的流動性資產和槓桿黃金礦工股會一起被拋售，即使實體黃金 (一個真正的非流動性避風港) 也可能持有或反彈。

引發同步下跌的主要因素
美元走強與收益率上升——美元走強使非收益資產 (黃金、BTC) 變得不那麼有吸引力。較高的債券收益率也會吸引資金遠離這些資產。
避險恐慌與流動性緊縮——在市場壓力下，相關性會急劇上升。投資者會先拋售波動性高/流動性好的持倉來降低風險。BTC的行為像是一個「風險偏好」的科技資產 (與納斯達克的相關性約0.5-0.8)，而黃金礦工則是與槓桿和運營風險相關的股票——它們會放大黃金的波動，但在恐慌中崩得更快。

被迫清算與追繳——加密貨幣 (期貨、貸款) 和礦業股的槓桿導致連鎖拋售。礦工在價格下跌時拋售BTC持倉，增加壓力。
更廣泛市場崩潰的覆蓋——科技/AI股暴跌、地緣政治恐懼 (美伊會談、關稅)，以及就業市場擔憂引發了「大規模清算」。甚至黃金也短暫下跌後反彈——礦工的損失更大，因為它們與股市掛鉤。

敘事轉變——BTC的「數字黃金」故事在2026年變弱 (自2025年末以來表現遠遜於黃金)，因此被更多視為投機性增長而非對沖工具。
短期相關性在恐懼中上升；長期來看，它們經常脫鉤 (黃金作為真正的避風港，BTC作為增長/風險資產)。

當前市場狀況 (截至2026年2月7日早期——波動劇烈！)
比特幣一直在自由落體，但在2月6-7日經歷了急劇反彈，從低點反彈。
比特幣價格：約69,000美元至70,500美元 (從2月5-6日的日內低點約60,000–62,000美元反彈)。在過去24小時內從超賣水平反彈約8-12%，但仍比126,000美元)低。
24小時百分比變化：+8-12% (在本週早些時候跌超15%後的強勁反彈)。週度：在清算中仍然深度負面。
24小時交易量：大幅激增——$110B 範圍$156B 在某些報告中上升30-34%，顯示恐慌拋售後的低吸和空頭回補。高交易量證明了投降的興趣。
市值：約1.40兆美元至1.41兆美元 (較去年峰值超過2兆美元有所下降；流通供應約19.8-20M BTC)。
流動性與鏈上狀況：交易所流入高 (賣壓)，但在反彈期間ETF資金外流放緩。礦工面臨壓力 (減半後的低利潤)，但網絡算力穩定。波動性極端——恐懼/貪婪指數處於「極度恐懼」狀態。

黃金礦工股 (例如GDX ETF、個股如AU、GFI、NGD) 在清算中大幅下跌，但隨著黃金反彈而回升。
黃金現貨/期貨價格：約4,950–4,970美元/盎司 (近期在跌至約4,400-4,800美元的低點後上漲約3-4%；今年以來較2025年的漲幅超過70%，但本週波動較大)。
黃金礦業股表現：在2月恐慌中下跌10-20%+ (槓桿於黃金的下跌和股市風險)，但在2月6日的反彈中回升5-10%+。礦工放大了黃金的波動——它們的跌幅比金條更大，但反彈速度更快。
礦工的成交量/流動性：在拋售 (被迫退出)時激增，反彈後又更高。長期來看，機構投資者的興趣強烈 (央行買入、供應限制)，但短期由於流動性驅動的痛苦。
討論：短期痛苦與長期前景

這種同步下跌是典型的「一切拋售」現象，發生在流動性緊縮時——並非對避險敘事的永久失敗。整體來看，黃金表現較好 (2025年大幅上漲)，而BTC則作為槓桿風險資產受到打擊。反彈的利好因素：超賣信號、反彈行情 (BTC與黃金同時上漲)，以及美聯儲可能的寬鬆政策。看空風險：宏觀經濟持續壓力，如果股市進一步崩潰，更多清算。

現實觀點：當恐慌緩解時，相關性會破裂——黃金礦工可能在黃金走強時跑贏，BTC則在風險偏好恢復時表現更佳 (例如，信用擴張)。但目前，流動性大於敘事。
簡單來說：當市場恐慌時，現金為王——甚至像黃金礦工和BTC這樣的「避險」資產也會被一起拋售，以彌補其他地方的損失。這是暫時的壓力，而非永久的分離。