#BitwiseFilesforUNISpotETF Bitwise 提交了現貨 Uniswap ETF 的申請：將 DeFi 治理引入傳統投資組合

Bitwise 資產管理公司於2026年2月5日向美國證券交易委員會(SEC)提交了 Bitwise Uniswap ETF 的申請，邁出了加密貨幣投資產品演進的重要一步。如果獲批，這將成為全球首個追蹤 Uniswap 治理代幣 UNI 的現貨交易所交易基金——該協議是生態系統中最大的去中心化交易協議。
該申請以表格 S-1 提交，概述了一個簡單且符合法規的結構。該 ETF 將通過 Coinbase Custody Trust Company 直接將 UNI 代幣存放在冷錢包中，旨在緊密追蹤 UNI 的現貨價格(淨值)，並在美國主要交易所如 NYSE Arca 或 Nasdaq 上市。值得注意的是，該產品不包括質押或收益功能，這是一個戰略決策，旨在最大限度地降低監管複雜性並避免與產生收入資產相關的分類問題。
🌐 為何 Uniswap 和 UNI 重要
Uniswap 仍然是以太坊及多個 Layer-2 網絡中去中心化交易活動的支柱。自推出以來，該協議的累計交易量已超過$2 萬億，並且每日產生數百萬美元的手續費。其治理代幣 UNI，賦予持有人對協議升級、財庫分配和費率機制的投票權。
這種由治理驅動的模型使 UNI 成為一種獨特的混合資產——既是基礎設施股份，又是社區治理工具——與純粹專注於支付或結算的傳統加密貨幣有根本的不同。
📈 產業背景與策略時機
Bitwise 的申請來得正是加密市場的關鍵時刻。在2024年和2025年成功推出比特幣和以太坊的現貨 ETF 之後，資產管理公司加快了擴展受監管數字資產渠道的步伐。
作為加密指數和主題基金的主要玩家，Bitwise 將 UNI 視為下一個合理的步驟。該 ETF 允許傳統投資者在不管理私鑰、不與智能合約交互或操作去中心化界面的情況下，獲得 DeFi 治理和協議經濟的敞口。
這反映出機構對基於區塊鏈的金融基礎設施日益增長的興趣，而不僅僅是底層代幣。
📉 市場反應與技術展望
儘管申請具有歷史意義，但市場反應較為平淡。在公告後的幾天內，UNI 約下跌12%至15%，跌至3.10美元至3.25美元區間。交易量大幅增加，顯示活動升溫，但大部分似乎由於獲利了結和市場整體去槓桿化所驅動。
技術面來看，UNI 仍低於其主要移動平均線，動能指標仍顯示疲弱。雖然超賣狀況正在形成，但尚未有明確的趨勢反轉確認。
這表明宏觀經濟條件和整體風險情緒仍在主導代幣的特定催化因素。
🏛️ 潛在上行空間：支持者為何樂觀
支持者認為，ETF 的批准可能會為 UNI 和更廣泛的 DeFi 領域帶來變革。
一個受監管的投資工具將使機構資金能通過傳統券商平台進入，改善流動性並降低交易摩擦。增加的參與度可能會收緊價差、促進價格發現，並間接支持協議的使用。
長期支持者還指出供應端的動態，包括與費用機制相關的代幣銷毀，若活動持續增長，可能會產生通縮壓力。
⚠️ 主要風險與批評
懷疑者指出若干結構性和監管挑戰：
UNI 在多個市場周期中表現不及主要加密資產。
治理參與度相對於代幣供應仍然有限。
來自新型 DEX 模型和跨鏈平台的競爭日益激烈。
關於治理代幣分類的監管不確定性依然存在。
這些因素引發了是否能讓 UNI 在超越初期新奇之後，持續吸引機構興趣的疑問。
⚖️ 傳統市場中的 DeFi 測試案例
SEC 現在面臨一個具有先例意義的決策。UNI 代表一種去中心化治理資產，與一個產生實際經濟活動但缺乏集中發行人承諾回報的協議相關聯。
獲批將象徵監管對 DeFi 原生資產的開放態度。若被拒或長時間延遲，可能會強化僅有大型 Layer-1 網絡適合現貨 ETF 結構的觀點。
任何結果都將影響未來 DeFi 產品進入傳統市場的方式。
🔮 底線
Bitwise Uniswap ETF 的申請既是里程碑，也是對加密貨幣下一階段機構化的壓力測試。如果獲批，可能為 Aave、Maker、Curve 等主要 DeFi 協議的類似產品鋪路；若被擱置，UNI 可能仍主要是加密原生投資者的高信心資產。
隨著2026年2月的推進，市場焦點仍然集中在 SEC 的審查過程——以及 UNI 是否能在近年來最具挑戰的市場環境中建立穩固的基礎。